随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基金，这也(yě)是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三则被易(yì)方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市(shì)场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超(chāo)配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fè奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系i)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指引较好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替(tì)代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的(de)景气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空间。

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