随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布(bù)了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活(huó)方式带来(lái)重大变化的(de)技(jì)术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持(chí)了(le)工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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