财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票(piào)通(tōng)过了上述(shù)决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人(rén)是巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间(shì)相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(f巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间āng)可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面值减去(qù)违(wéi)约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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