一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益(yì)的(de)认知将越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zh泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏uī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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