随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对(duì)市(shì)场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一(yī)革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌(diē)板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一部分科(kē)技持1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式(shì)带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的(de)评估这项技(jì)术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部(bù)分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有(yǒu)足1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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