如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可(kě)以显示出(chū)日股(gǔ)今(jīn)年以来的强势(shì)：东证(zhèng)指数年(nián)内已累计上涨文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌(dí)手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市场的投资者而(ér)言，近来(lái)提到日股(gǔ)的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场表现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴(bā)菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多的(de)业内人(rén)士(shì)开始注意(yì)到这一全球第三大经济(jì)体的巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没那(nà)么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲(fēi)特的出(chū)现让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据(jù)东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投资(zī)者目(mù)前已经(jīng)连续第六周成为了日(rì)本股票(piào)的净(jìng)买家。在此期(qī)间，外国投资者大(dà)举涌入了日(rì)股股(gǔ)票和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍(bèi)经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外(wài)国投资者(zhě)对日(rì)本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多(duō)的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看到了日(rì)本股(gǔ)市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给(gěi)人(rén)的长期低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在(zài)1美元兑换(huàn)130日(rì)元的(de)日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投(tóu)资(zī)者对投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中(zhōng)的(de)原(yuán)因(yīn)，他们的(de)建仓买入又进一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外(wài)资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元(yuán)融资押注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本(běn)五大商社上的(de)加(jiā)大(dà)投(tóu)资，也存在(zài)着(zhe)在国际市(shì)场上分(fēn)散(sàn)投(tóu)资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报(bào)率是(shì)在波动性远低于美国科技(jì)股的情况(kuàng)下(xià)实现的。这意味着(zhe)日本(běn)股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国(guó)债务上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺激了(le)一些“末(mò)日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告(gào)中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市复(fù)苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)今年对日本产生(shēng)兴趣(qù)之(zhī)前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望(wàng)的低回报。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避险和多(duō)元化(huà)分散投资的(de)需求，他们(men)又为何铁(tiě)了(le)心一定(dìng)要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市(shì)场(chǎng)眼下(xià)正经(jīng)历(lì)的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本(běn)轮上(shàng)涨的主要原因还源(yuán)于治理标准的提(tí)高，以及企业部门(mén)推(tuī)动向股东返还(hái)现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初(chū)由(yóu)已故(gù)前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日(rì)本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的(de)财年(nián)中，日本(běn)企业宣布(bù)的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产(chǎn)负债(zhài)表上(shàng)有净现(xiàn)金，而(ér)美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司(sī)中约(yuē)有54％的(de)公司(sī)股价低于每(měi)股账面价值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单(dān)从市(shì)净(jìng)率等(děng)估(gū)值指标(biāo)来看(kàn)，这就为(wèi)日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成本的前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株(zhū)式会社推出(chū)了力争(zhēng)“早(zǎo)日实(shí)现市(shì)净率(lǜ)超过(guò)1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计划和(hé)股票(piào)回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下(xià)旬(xún)也宣布了(le)上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回购和积(jī)极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布(bù)了新的股票(piào)回购计(jì)划。不(bù)少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的(de)回购规模将进(jìn)一(yī)步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多(duō)海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到(dào)这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的(de)推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议之(zhī)前与(yǔ)股东进(jìn)行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去两年在这方面(miàn)发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力(lì)表现的最(zuì)大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定(dìng)的态度(dù)，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依(yī)然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了(le)央行2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依(yī)然强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然(rán)处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示，今(jīn)年前(qián)三个(gè)月日(rì)本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此(cǐ)前(qián)的(de)182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个(gè)世界(jiè)第三大经济体(tǐ)的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是(shì)七(qī)国集团中唯一一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本第三大(dà)在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行(xíng)业预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为(wèi)导向(xiàng)的(de)企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型银行(xíng)也(yě)获(huò)得了(le)丰(fēng)厚的收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今年年底将(jiāng)进一步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍(réng)处于低位吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的(de)改(gǎi)善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企(qǐ)业财(cái)报的(de)不俗表现或有望(wàng)成为最新(xīn)的上行催(cuī)化剂(jì)。

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