用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投(tóu)资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于(yú)互联网架(jià)构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二(èr将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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