A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股本计算则不过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价等数据计(jì)算，则(zé)其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移(yí)动(dòng)和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示(shì)着A股未(wèi)来(lái)的发(fā)展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎(hū)也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场市值(zhí)之首，得益(yì)于当时(shí)基(jī)建大发展时(shí)期，中石(shí)油在(zài)股王的位置(zhì)上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅(fú)下跌。近日(rì)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一(yī)度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能(néng)两大概(gài)念加持，还(hái)有(yǒu)来(lái)自(zì)于(yú)“中特估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前(qián)美(měi)股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的(de)重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态度能一(yī)定程度(dù)显示出科技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背(bèi)景下(xià)，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流(liú)的主力军(jūn)。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商(shāng)向数(shù)字科技领(lǐng)军企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流传着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过(guò)茅台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在(zài)市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，有(yǒu)同样中字(zì)头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价(jià)维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均(j碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗ūn)超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气(qì)度(dù)变(biàn)化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的(de)利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企业股价能否(fǒu)持续(xù)上涨(zhǎng)以及(jí)维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大(dà)致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话(huà)费(fèi)越(yuè)交越少。在市场化(huà)的(de)作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本(běn)开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨(jù)大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号表明(míng)中国(guó)移(yí)动(dòng)可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届时全(quán)年资(zī)本开支(zhī)占收(shōu)入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中国(guó)移(yí)动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入“第二(èr)曲线(xià碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗n)”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对(duì)主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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