财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的(de)一个(gè)重要问(wèn)题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思洲地区的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉(diào)宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思期的(de)作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的(de)市(shì)场价值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

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