芦哲 首席宏观经济学家

　　占烁(shuò) 联系人

　　投资要点

　　·核心(xīn)观(guān)点:我们将影(yǐng)响青年失业率的因素拆(chāi)解(jiě)为(wèi)三方(fāng)面：①青年失业(yè)人(rén)口(kǒu)，②青年总人口，③劳动参与率，失(shī)业(yè)率=失(shī)业人(rén)口/（总人口(kǒu)×劳动参与率）。通过三因素框架，我们(men)发(fā)现16-24岁(suì)失(shī)业人口的增加不能完(wán)全解释青年失业率(lǜ)的上(shàng)升，更重(zhòng)要却(què)被(bèi)忽视的(de)因素是青年人口和劳动参与率下降，带来16-24岁劳动(dòng)力减少，从分母端(duān)大幅推高青年失业率。假如(rú)今年3月分母端的(de)青年劳动力与(yǔ)2020年持平，新增约132万青年失(shī)业人(rén)口只能(néng)将失业(yè)率(lǜ)拉升至16.2％，但实际(jì)青年失业率却高达19.6％。我们(men)认为，失业人口会随着(zhe)经济复苏而(ér)减(jiǎn)少，但青年劳动力(lì)的下降可能成(chéng)为就业“疤痕效(xiào)应”的长期来源，抬高青年失业率中枢。

　　·青年(nián)失(shī)业率的三因(yīn)素框架(jià)：（1）失(shī)业率=失业人(rén)口/劳动力=失(shī)业人(rén)口(kǒu)/（总人口×劳动参与(yǔ)率(lǜ)），据此(cǐ)可将青年(nián)失(shī)业率拆解为青年(nián)失业人(rén)口、总人口、劳动参与(yǔ)率三(sān)个因(yīn)素。

　　·（2）失(shī)业率上升未必来自失业增加，不要忽略(lüè)分(fēn)母，劳动力(lì)的下降(jiàng)，也是抬高失业(yè)率的重要原因。2010-2020年，青年失(shī)业人口只增加4万，青年劳动力(lì)却减少(shǎo)1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提高(gāo)3.8个点。

　　·分子端(duān)的青年失业人口：（1）从总量来(lái)看，当前城镇青年就业人数约(yuē)为2587万人(rén)，失业人数632万人，比(bǐ)去年4月增(zēng)加约70万，较七普(pǔ)增加约(yuē)132万。

　　·（2）失业(yè)原(yuán)因方面，近7成青年失(shī)业(yè)者是(shì)主动辞职，被裁员比(bǐ)例只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以(yǐ)上群(qún)体。

　　·（3）按(àn)照(zhào)受教育程度(dù)来看，三分之二的青(qīng)年失业人员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年就(jiù)业(yè)的结(jié)构变化较大，呈现(xiàn)出(chū)从制造到服务、知识密(mì)集程度(dù)由(yóu)低(dī)到高两(liǎng)个(gè)特点。2010年农业和工业吸纳(nà)了50.3％的(de)青(qīng)年(nián)就业(yè)人口(kǒu)，2020年大(dà)幅降至25.4％，流出的青(qīng)年(nián)就业主要转向服务业(yè)。以受教(jiào)育(yù)年限作为维度，青年就(jiù)业从(cóng)知识密集程(chéng)度较低的行(xíng)业流向较(jiào)高行业，但是(shì)知识密集型行业的青年失业(yè)情况比整体失业更严峻。

　　·（5）服务业复苏分(fēn)化或(huò)是一季度青年失业人口仍(réng)增加的原因。经济复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力是知识(shí)密集程度较低(dī)的餐(cān)饮、零售等服务业，而知识(shí)密集程度较高的生产性服务业复(fù)苏较慢，服务业就业复苏结构的分化，带来青年就业和25-59岁就业(yè)的分化。

　　·分(fēn)母端的青年劳动力(lì)：（1）青年人口：出生人口与乡村迁入均在减(jiǎn)少。2010-2020年青(qīng)年劳(láo)动力(lì)对应的出生(shēng)人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少1762万。另(lìng)外，我(wǒ)国(guó)农村(cūn)向城镇的(de)人口转(zhuǎn)移也在减(jiǎn)速，新增城镇人口从十(shí)三五期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动(dòng)参与率出现超预(yù)期下降(jiàng)。2010-2020年青年劳动参(cān)与率下降6.7个点，但疫情(qíng)以(yǐ)来仅仅三年，已经下降7.1个点。近三(sān)年青年劳动参与率的下降(jiàng)主要有三方面原因(yīn)：一是16-24岁(suì)在校生大幅增(zēng)加493万；二(èr)是部(bù)分群体(tǐ)因就(jiù)业形势恶化而退出(chū)劳动市(shì)场；三(sān)是(shì)就业观念的(de)变化导(dǎo)致初(chū)次进(jìn)入(rù)劳(láo)动市场时(shí)间推迟，降(jiàng)低16-24岁(suì)劳动参与率(lǜ)。

　　·结论：（1）失业人口的增加(jiā)不(bù)能完全解释青(qīng)年失(shī)业(yè)率的上升。假(jiǎ)如(rú)当(dāng)前(qián)青年(nián)劳动力与2020年(nián)相同(tóng)，在失业人口(kǒu)增加132万至632万人的情况(kuàng)下，对(duì)应青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)应(yīng)该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但(dàn)3月却达到19.6％，如图19。失业人口的增(zēng)加只能解释(shì)当前青年失业(yè)率的一部分，另一部分则来自分母(mǔ)端，城镇青(qīng)年劳(láo)动力的减(jiǎn)少(shǎo)。

　　·（2）未来(lái)青年失业率的变动可能出现(xiàn)以下三种情(qíng)况：①青(qīng)年失(shī)业人(rén)口增(zēng)加，同时劳动力减少，青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)上升；②青年失(shī)业人(rén)口(kǒu)与劳动(dòng)力均在减少，但失业人口(kǒu)降幅不及劳动力降幅，青年失(shī)业率上升；③青年失业人口与劳动力均在(zài)减少，失业人口降幅大于劳动力降幅，青(qīng)年(nián)失业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人口会(huì)随着(zhe)疫情(qíng)后经济复苏而减少，但青年劳动力的下降可能成为就业(yè)“疤痕效(xiào)应”的(de)长期来源，抬高青(qīng)年(nián)失(shī)业率(lǜ)的长期中枢。未来失业率(lǜ)的(de)分母(mǔ)端越来越重要(yào)。

　　·风险提(tí)示：服(fú)务业分化(huà)未收(shōu)窄(zhǎi)；青年劳动参与率(lǜ)出现明显(xiǎn)下降；外需、房(fáng)地(dì)产等(děng)不及(jí)预期，经(jīng)济和就业恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青(qīng)年失业率的(de)三因素(sù)框(kuāng)架(jià)

　　2.分子(zi)端：新(xīn)增(zēng)青(qīng)年失业人(rén)员缘于(yú)服务业复苏分化(huà)

　　2.1.青(qīng)年失业人口：主动(dòng)辞职(zhí)居多；三分之(zhī)二接受过大学教育

　　2.2.行业(yè)：从制造到(dào)服务，知识(shí)密度从低到高(gāo)

　　2.3.服(fú)务业复苏(sū)分(fēn)化或(huò)是(shì)一季(jì)度青年失业(yè)人口仍增加的原因

　　3.分(fēn)母端：人口和劳动参与率(lǜ)均下降(jiàng)，带来劳(láo)动力减少

　　3.1.青年人口(kǒu)：出生人口与乡村迁入(rù)均在减(jiǎn)少

　　3.2.青年劳动参与率：超预期下降

　　4. 结论：未来失业率的分母端可能会越来越重要

　　5. 附录：概念(niàn)和数据说明

　　6. 风险提示(shì)

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失业率攀(pān)升(shēng)至20.4％，创下2018年有数(shù)据以来(lái)最高值。在(zài)疫情影响退散(sàn)、经济逐步复苏的情(qíng)况下(xià)，城(chéng)镇调(diào)查(chá)失业率较(jiào)去年同期大幅下(xià)降0.9个点，但青年失业率却较去年(nián)4月逆势攀升(shēng)2.2个点(diǎn)。本篇报(bào)告(gào)将重点研究疫(yì)情后(hòu)留下的“疤痕效应”如(rú)何推高青年失业率。

　　1.青年失(shī)业率(lǜ)的三因素框架

　　失业(yè)率=失(shī)业人口/劳(láo)动力=失(shī)业人口/（总人口×劳动参与(yǔ)率）

　　据此(cǐ)可见，影响青年失业率(lǜ)的主要是三(sān)个(gè)因素：①青年失(shī)业(yè)人口；②青年总人口；③劳动参(cān)与率，其中②③决定着(zhe)青年劳动力(lì)的变化。这三个因素均为(wèi)城镇口径。

　　三个因素的变化(huà)都不(bù)能忽视。当(dāng)我们讨论失业率时，经常认为失业率(lǜ)上升一定是失业增加(jiā)的结(jié)果，这个(gè)判(pàn)断对于(yú)全年龄段失业率来说并没有问题(tí)，因为我国的劳动力总量（也称经济(jì)活动人口）在2015年之前(qián)一直(zhí)在上(shàng)升，2015年后略(lüè)有下降，到2021年末下(xià)降了2.6％，年均降幅约(yuē)0.4％。但(dàn)青年失业率则不能忽视分母(mǔ)的(de)变动，因(yīn)为青(qīng)年劳动力波(bō)动幅度更大。

　　例(lì)如2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳动力却减少1578万(wàn)，带动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点(diǎn)。两次人口普查(chá)期(qī)间(jiān)（2010-2020年），青年失业人(rén)口从496万增加到500万(wàn)，仅增加了4万左右，约为2020年青年(nián)劳动力的0.1％，但青年失业率却从(cóng)六普的(de)9％提高(gāo)到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个(gè)点。主要(yào)原因就是失业率(lǜ)的(de)分母在下降，16-24岁青年劳动力人口在此期间从5481万人大(dà)幅(fú)减至3903万人，减少了1578万。但是(shì)，2010-2020年全(quán)年龄段劳动力数量基本稳定在(zài)7.8亿，整体失业率的(de)分(fēn)母基本不变。因此，2010-2020年间，决定(dìng)整体失(shī)业率(lǜ)变动的是失业人口数量(liàng)（分子(zi)），但决(jué)定(dìng)青年失业率变动的却是青年劳动力总量（分母(mǔ)）。

　　2.分子端：新(xīn)增青年失业人员缘(yuán)于服务业复苏(sū)分(fēn)化

　　2.1.青年(nián)失业人口：主动辞职居多；三分之二接(jiē)受过大学(xué)教育

　　从(cóng)总量来看(kàn)，当(dāng)前城镇青年就业人数约(yuē)为2587万人，失(shī)业人数632万(wàn)人，比去年4月增(zēng)加(jiā)约70万(wàn)，较七普(pǔ)增加约132万。国(guó)家统计局在(zài)3月(yuè)就业数据(jù)解读时，披露(lù)了当前青年就业和失业人数的基本(běn)情况：“初(chū)步测算3月份城镇青年9637万(wàn)人(rén)，没有参(cān)与劳(láo)动力(lì)市场的青年6418万人，主体(tǐ)为在校学生；参与劳动力市场(chǎng)的青年3219万(wàn)人，其中就业人(rén)数2587万人、失业人数632万人。”[1]假(jiǎ)设青年劳(láo)动力人数与去年基本持平，今年4月青年失业(yè)率比去年同期高2.2个点，青年(nián)失业(yè)人员比(bǐ)去年同期(qī)多70万人(rén)左(zuǒ)右，比2020年(nián)七普多132万(wàn)人。

　　从增量(liàng)看，今年前(qián)四个月青年失(shī)业形势好于去年同期。假设2022年以来青(qīng)年劳动力总量维持在3219万，青(qīng)年失业率(lǜ)每提(tí)高1个点，带(dài)来32万左右的(de)新增失业人口(kǒu)。尽管今年4月青年失业(yè)率比去(qù)年同期高2.2个(gè)点，但从新增(zēng)青年失业人(rén)口来(lái)看，今年(nián)1-4月约为119万(wàn)，去年同期(qī)为125.5万。从(cóng)增(zēng)量来看(kàn)，今年前(qián)四个(gè)月青(qīng)年失业形势要(yào)好于(yú)去年，这与(yǔ)当前(qián)经(jīng)济逐渐恢复也有关系。

　　从(cóng)节奏(zòu)来(lái)看，受(shòu)夏季毕业影响，我国青年失业率(lǜ)一(yī)般在上半年逐渐提高，7月达到峰值(zhí)，8月开始逐步回落，预(yù)计5-7月青年失(shī)业(yè)率或将继(jì)续小幅攀升。

　　失业原(yuán)因方(fāng)面，近7成(chéng)青(qīng)年失业者是主(zhǔ)动辞(cí)职，被(bèi)裁员比例只(zhǐ)有(yǒu)2.6％，远(yuǎn)低于35岁(suì)以上群体。一种观点认为，青(qīng)年群体由(yóu)于(yú)工作(zuò)经验和技能相对(duì)不熟练，往往在企业裁员时首当其冲。但根据(jù)月(yuè)度劳动(dòng)力(lì)调查数据，青年失业(yè)主要原(yuán)因是(shì)主动辞(cí)职，被(bèi)裁(cái)员的比例明显低于35岁(suì)以上(shàng)群体。根据《2021年中国劳动统(tǒng)计年鉴》，有工作意愿但(dàn)从未(wèi)工作过的失业(yè)群体(tǐ)在(zài)16-24岁失业人口中占比59％，其他年(nián)龄群(qún)体中这一比例(lì)最高是14.4％。我们(men)剔除这(zhè)部分失业(yè)人群后，剩下的青年失(shī)业人口中(zhōng)，第一大失业原因是主动辞职，占比(bǐ)68.2％，单位倒闭破产占比(bǐ)5.9％；而裁(cái)员仅占2.6％。横向对比，裁(cái)员比(bǐ)例从高到低依次(cì)是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程(chéng)度(dù)来看，三分之(zhī)二的(de)青年失业(yè)人员接受(shòu)过大学教育。各年龄(líng)段失业人(rén)群中(zhōng)，年龄(líng)越低，平均受教育程度越高。16-24岁(suì)失业人员中(zhōng)66.2％是接受(shòu)过大学教(jiào)育(yù)的，这一比例在其(qí)他三(sān)个年龄阶段(duàn)逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人口的受教育(yù)程度也(yě)大致类似，青(qīng)年人由于年龄限(xiàn)制，接受(shòu)大学(xué)教育比例略低(dī)于25-34岁，整体来看35岁以下就业(yè)人员的(de)受(shòu)教育程(chéng)度大幅高于35岁以上。按照接受过大学教育的占比(bǐ)来看(kàn)，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行(xíng)业：从制(zhì)造到服(fú)务，知(zhī)识密(mì)度从低到高(gāo)

　　青年(nián)失业人(rén)口的(de)行业与青年就业分布基本(běn)一致(zhì)。青年(nián)失(shī)业(yè)人(rén)口呈(chéng)现出行业聚(jù)集的特(tè)点，主要集(jí)中(zhōng)在5个大类(lèi)行业，2020年(nián)占(zhàn)比分别(bié)为：批发(fā)零售（19.3％）、制造业(yè)（18.8％）、住宿餐饮(yǐn)（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民服务(wù)\修理和其他服务(wù)业（6.7％），这5个行(xíng)业(yè)占全部青年失(shī)业人口的65％左(zuǒ)右。同时，这5个行(xíng)业也是(shì)青年(nián)就业集中的行业，吸(xī)纳了60.7％的青年就业(yè)。从行业来(lái)看，青(qīng)年失(shī)业人(rén)口的行业分布(bù)是由就业分布决定的，吸(xī)纳就业占比(bǐ)较大(dà)的(de)行业，往往也贡(gòng)献了较(jiào)大规模的(de)失业。因此，在挖(wā)掘(jué)青年失业人口来自何处之前，需要(yào)研究青年就业的行业(yè)结构。

　　2010-2020年青年就业的结构(gòu)变化较大，呈现出从制造到服务、知识密集(jí)程度由低到高两(liǎng)个特(tè)点。

　　青年就业从工农(nóng)业大量(liàng)流(liú)入服务(wù)业。农林牧(mù)渔、采矿业、制造(zào)业和电热燃(rán)水的生产供应(yīng)业(yè)，这四个行业是国民经(jīng)济分(fēn)类的农业和工业。2010年这四个行业吸纳了50.3％的(de)青(qīng)年就业人(rén)口，到(dào)2020年该比例(lì)大(dà)幅降(jiàng)至25.4％。其中，制造业从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降至2.5％，分别(bié)降低15.4和9.0个点。有4个(gè)行业吸纳青年就业比例增加超2个点，其中(zhōng)，教育业为5.3％，租(zū)赁和商务服(fú)务(wù)为3.1％，信息技术为2.8％联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量，卫生和社工为2.0％。另外，建筑业和房(fáng)地产等其(qí)他6个服(fú)务行业(yè)吸(xī)纳青年就业的比(bǐ)例均(jūn)增超1个百分点。

　　以受教(jiào)育年(nián)限作(zuò)为维度，青年就业从知识密集程度较低的行业(yè)流向较高行业。我们以《2021年劳(láo)动统(tǒng)计年鉴(jiàn)》中各行业就业人员的受教(jiào)育(yù)年限，来计算各行(xíng)业的知识(shí)密集程度。有5个行业的平均受教育年限在14年(nián)以上，联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量依次是：科学研究(jiū)与(yǔ)技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息(xī)传(chuán)输、软件和信(xìn)息技(jì)术服(fú)务（14.2）>；卫(wèi)生(shēng)和社(shè)会(huì)工作(zuò)（12.1），除(chú)金融(róng)业外，其他四个行业(yè)是过(guò)去十(shí)年(nián)青年(nián)就(jiù)业流入的主要行业，吸纳青年就业比例的增幅均居前列。如图10，各行业所吸纳的青(qīng)年就(jiù)业比例变动(dòng)与行(xíng)业平均受教(jiào)育年限(xiàn)基本一致(zhì)，即青(qīng)年(nián)就业从(cóng)知识密(mì)集程度较低的行业流向较(jiào)高行(xíng)业。

　　但是知(zhī)识密集型行(xíng)业的青(qīng)年失业(yè)情况比(bǐ)整体失业(yè)更严(yán)峻(jùn)。我(wǒ)们用《2021年(nián)中国劳动统计年鉴》中各行业的青年失业比例（该行业(yè)的青年失业人(rén)数/青年(nián)失业(yè)总(zǒng)人数(shù)），除以各行业(yè)的青年就业比例(lì)（该行业(yè)的青年就业人数/青年就业总人数），来(lái)作为各行业失(shī)业(yè)率的(de)近似替代指标。以这(zhè)个指(zhǐ)标(biāo)来看，知识密集(jí)型行业的青年失(shī)业(yè)率大多高于全年龄段失业率，如信息技术、教育、科研服务、公共(gòng)管理等行业，体现在(zài)图11中，都位于(yú)右下方。

　　2.3.服(fú)务业复(fù)苏分化或是一季度青年(nián)失(shī)业(yè)人口仍增加的原因

　　一季度服务(wù)业(yè)复(fù)苏出现分化。今(jīn)年一季度GDP同比增长4.5％，较(jiào)疫情前三年Q1均值有2.2个点的增速(sù)缺(quē)口。分行业来(lái)看，批(pī)发零售业缺口为1.5个点，而建筑业、住宿餐饮业增(zēng)速均高于疫情前三年均值，这三个行业一季度复苏情况(kuàng)较(jiào)好；知识密集程度更高的(de)房地产业(yè)、租(zū)赁和商务(wù)服(fú)务业、信(xìn)息(xī)技(jì)术服务业(yè)的缺口分别为4.1、4.7、11个(gè)点，一季度复苏(sū)相对(duì)较慢。

　　因此从失(shī)业率的分子端来看，当前青年失业人员增长(zhǎng)的(de)症结在于服(fú)务(wù)业就业复苏的结构(gòu)不均衡。一方面，随着受教育水平的整体提高，青年就业大量流向知识密集型服务业，如教育、信息技术等行(xíng)业(yè)。另一方面，年初疫情(qíng)影响减弱后，经济复苏(sū)的主力是知识(shí)密集程度较低(dī)的生活性服务业，而知识密(mì)集程度较高的生(shēng)产(chǎn)性(xìng)服(fú)务业复苏较慢。所以(yǐ)服务(wù)业(yè)就(jiù)业复苏结构(gòu)分化，带来的青年失业人口和25-59岁失业(yè)人口的分化。房地产、互联(lián)网、教育[1]等(děng)行业的一季度就业尚未(wèi)出(chū)现明显改善(shàn)，应届生(shēng)就(jiù)业压力(lì)大；而住宿餐(cān)饮等行业就业已(yǐ)经出现回暖(nuǎn)，但(dàn)对于三(sān)分之二接(jiē)受过(guò)大学教育的青年失业人口而言，这些行业的就业吸纳相对(duì)有(yǒu)限。

　　3.分母端(duān)：人口(kǒu)和劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)均下降，带来劳动力减少

　　青年失(shī)业率的分母(mǔ)端是城镇青年劳动力，主要由青年(nián)人(rén)口和劳动参与率决定(dìng)。2022年我(wǒ)国开(kāi)始步(bù)入人口负增长时代，城镇青年劳动力可能(néng)将步(bù)入长期下降通(tōng)道，这将(jiāng)从分母端(duān)推(tuī)升青年失业率，或成(chéng)为疫情后(hòu)就(jiù)业“疤痕效应”的长期来源。

　　3.1.青年人口：出(chū)生人口与乡(xiāng)村迁入均在减少

　　城镇青(qīng)年劳动力(lì)首先取决于城镇青年人口数量，而(ér)后者来自于两部分(fēn)，一是16-24年前的出生人(rén)口，二是乡村到城镇的迁移(yí)人口，这两部(bù)分增(zēng)量(liàng)未(wèi)来(lái)都趋于下降。

　　2010-2020年(nián)青年劳动力对应的出生人口减少(shǎo)4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万。2010年和(hé)2020年的16-24岁人口分(fēn)别对应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者正好是建(jiàn)国以来(lái)的一轮“小婴(yīng)儿潮”时期，年均出(chū)生人(rén)口超2000万，其(qí)中1987年出生(shēng)人口最高(gāo)超过2500万，到90年代开(kāi)始明(míng)显(xiǎn)步入下降通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年(nián)降至1.63亿，减(jiǎn)少约4381万，降幅为21.2％。2020和(hé)2030年的16-24岁(suì)人口分别(bié)对应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这(zhè)两个时期分别为1.63、1.45亿(yì)，出生人口减少(shǎo)约1762万。

　　另一方面，我国农村向城镇的人口转移也在减速。新(xīn)增城镇人口从2016年开始逐年减少，十三五期间(jiān)（2016-2020年）均值约为2184万人，但(dàn)2022年只有650万人。预计今年(nián)随着疫(yì)情(qíng)影响减弱，人员流动恢复，新增城镇人口数量(liàng)会较去年有明显(xiǎn)增长，但可能仍然较难回到十(shí)三五(wǔ)期间超2000万的规模(mó)。当(dāng)前我国城镇化率已(yǐ)经达到65％以上，继续高速增长空(kōng)间(jiān)有限，从(cóng)乡村到城镇的迁移(yí)人口数量整体(tǐ)将呈(chéng)现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参(cān)与率：超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)

　　青年劳动参与率有(yǒu)两个特点，一(yī)是低于其他年龄(líng)段群体(tǐ)，大部分(fēn)青年在(zài)校，并未进入劳动市场。二是近(jìn)年来呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与(yǔ)率出现(xiàn)超预期下降。根据(jù)今年3月统计局披露(lù)的青年就业和失业(yè)人(rén)数，当前16-24岁(suì)青年的劳(láo)动(dòng)参(cān)与率约为33.4％，即9637万城镇青(qīng)年人口中，有3219万(wàn)进入或有意愿进入劳(láo)动(dòng)市场。而2010和(hé)2020年(nián)两次人口(kǒu)普查时，青年劳动参与率分别(bié)为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参与率下(xià)降(jiàng)6.7个点，但(dàn)疫情以来仅仅(jǐn)三年，该指(zhǐ)标已经(jīng)下(xià)降(jiàng)7.1个点。

　　近三年(nián)青年劳动(dòng)参与率的下降主要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)原因。

　　一是16-24岁在(zài)校生大幅增加493万。2010到2020的(de)十年间，16-24岁在校生增加(jiā)了706万，年均增加70.6万(wàn)；但2019年(nián)末到2021年末，仅仅两年的时(shí)间里，该(gāi)年龄段的在(zài)校(xiào)生增加了493万，年(nián)均增长(zhǎng)246.5万，远远快于此(cǐ)前十年增(zēng)速。

　　二(èr)是部分群体因(yīn)就业形势(shì)恶(è)化而退出(chū)劳(láo)动市场，在(zài)未来(lái)经济和(hé)就业好转后(hòu)会(huì)回到劳动(dòng)市场。2020年3月，国(guó)家(jiā)统计局曾在发布会指出(chū)当月“就业人员规模比1月份下降6％以上”，说明就业形势恶(è)化时，也(yě)会影响劳动参与率。

　　三是就业观念的(de)变化导致初次进入劳(láo)动市场时间(jiān)推迟，降低16-24岁劳动参与率。从(cóng)社会风气(qì)来看，对学(xué)历的推崇导致本科毕业即进(jìn)入就业市场的年轻人减(jiǎn)少，加上考研、考(kǎo)公竞(jìng)争激烈，发展至“二战”“三战(zhàn)”，客(kè)观上会将部分青(qīng)年人初次(cì)就业(yè)时间(jiān)从16-24岁(suì)延迟到25岁之后，从而导致16-24岁(suì)劳(láo)动参与率出现下降。

　　4.结(jié)论(lùn)：未来失业率(lǜ)的分母端可能会越来越重要

　　失业人口的(de)增加不能完(wán)全解释(shì)青年失业率的上升。假如当前青年劳(láo)动力与2020年相同(tóng)，在(zài)失业人口增加(jiā)132万至632万人的情况下(xià)，对应青(qīng)年(nián)失业率应该从12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月却达到(dào)19.6％，如(rú)图(tú)19。失业人(rén)口(kǒu)的增(zēng)加(jiā)只能解释(shì)当前青(qīng)年失业率的一部分(fēn)，另一部分(fēn)则来自分母(mǔ)端，城镇青(qīng)年劳动力的减少。

　　考虑(lǜ)到(dào)2020年(nián)我国人口已经开始负增(zēng)长，未来青年失业率的变动(dòng)可(kě)能出现以下三种情况(kuàng)：

　　①青年(nián)失业人口增加，同时劳动(dòng)力减(jiǎn)少(shǎo)，青年失业(yè)率上(shàng)升；

　　②青年(nián)失业人口与劳动力均(jūn)在减少，但失业人口降幅不及劳动力(lì)降幅，青年失业率(lǜ)上升；

　　③青年失业人(rén)口(kǒu)与劳动力均在(zài)减(jiǎn)少，失业(yè)人口降幅大于劳(láo)动力降(jiàng)幅，青年(nián)失业率下(xià)降。

　　我们认为，未来失(shī)业(yè)人口会(huì)随着经济复苏而(ér)减(jiǎn)少，但经济复苏(sū)难以改变失业率的(de)分(fēn)母下降趋势。青年劳动力的下降可能成为就业“疤(bā)痕效(xiào)应”的长期(qī)来源(yuán)，抬高青(qīng)年(nián)失业率的长期中枢。未(wèi)来(lái)失业率的分母端(duān)可能(néng)会越(yuè)来(lái)越重要，这也是(shì)人(rén)口(kǒu)长(zhǎng)周期变化的影响之一。

　　5.附录(lù)：概(gài)念和数据说明(míng)

　　青(qīng)年(nián)失业率的两个前置概念。讨论16-24岁人(rén)口(kǒu)调查失业率时(shí)，有必要明晰这一概念的两个要点：一是调查失业率是城镇就(jiù)业(yè)范围(wéi)，并非针对(duì)全部(bù)就业人口(kǒu)，不(bù)包括乡村就业，2022年底我国城乡(xiāng)就业大约分别占(zhàn)63％、37％，近四成(chéng)的(de)就(jiù)业人口并未(wèi)包含在内(nèi)。因此，许(xǔ)多针对(duì)青年失业率的讨(tǎo)论(lùn)以全国青年人口数量为出(chū)发点，未(wèi)区(qū)分人口总(zǒng)量与城乡结构的(de)问题，有失偏颇(pǒ)。本篇报告如无(wú)特别说明，各概念均(jūn)是指城(chéng)镇就业口径。

　　二是(shì)失业率(lǜ)的分母不含没有劳动(dòng)意愿的劳动年(nián)龄人口。按照统计局的定(dìng)义，“劳动力指年满(mǎn)16周(zhōu)岁，有劳动能力，参加或要求参(cān)加社会经济活(huó)动的人(rén)员。包括(kuò)就业人员和失业人员(yuán)”，因此没(méi)有(yǒu)就业意愿的劳(láo)动(dòng)年龄(líng)人口不计入劳动力。根(gēn)据(jù)《2022年中国(guó)劳动统计年鉴(jiàn)》，2021年底我(wǒ)国16岁以上的(de)人口(kǒu)约为(wèi)11.5亿，其中(zhōng)只(zhǐ)有68％属于劳动力，约为(wèi)7.8亿，而就业人口(kǒu)为(wèi)约7.46亿，据此推算城乡失业人口(kǒu)可能为3372万人左右。

　　从数据(jù)来看，失(shī)业率来自(zì)全国月度劳动力调查。该(gāi)项调查制度于2005年正式实施，每年进(jìn)行两次全国劳动力抽样调查，调查范围为中国大陆的城镇和乡村，调(diào)查对象为16岁及以上(shàng)人口。2009年3月，为更及(jí)时准确反(fǎn)映劳(láo)动力市(shì)场变化情况，建(jiàn)立了(le)31个(gè)大(dà)城市月度(dù)劳动力调查制度。2013年4月，又将(jiāng)月度劳动力调查(chá)范围扩(kuò)大至65个城市。2016年1月，全国(guó)月度劳(láo)动力调查正式在(zài)全(quán)国范围内(nèi)开展，调(diào)查范围覆盖(gài)全国所有地(dì)级(jí)市。

　　月度劳动(dòng)力调查样本比例约为0.2‰，是(shì)年(nián)度调(diào)查的(de)五分之(zhī)一(yī)左右。全(quán)国每月调(diào)查(chá)约12万户，2020年全国家庭户约(yuē)为(wèi)49415.7万户(hù)，样(yàng)本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人口调查样本比例为1‰，五年(nián)一次的(de)人口(kǒu)抽样调查样本比例为1％。而每10年(nián)一次的人(rén)口普查则在长表(biǎo)部(bù)分纳入就业调查，长表(biǎo)抽样比例是10％左右，因而人(rén)口普查的就业(yè)数据质(zhì)量更高。

　　就业人员总数会(huì)根据普查数(shù)据进行修正，但结构数据仍会存在(zài)差异。比如(rú)2020年的《劳动(dòng)统(tǒng)计(jì)年鉴》显(xiǎn)示，2019年末全国就业人员(yuán)约为7.75亿人；而七(qī)普后次年的(de)年鉴(jiàn)将这一(yī)数据修正为7.54亿人左(zuǒ)右，误差约2100万人。但结构数(shù)据(jù)的差异仍(réng)然存(cún)在。比如《2021年劳动统(tǒng)计年鉴》中，2020年(nián)城镇(zhèn)制造业就业(yè)人员占(zhàn)比为18.0％，而七(qī)普数(shù)据(jù)为(wèi)19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)务业分(fēn)化(huà)未(wèi)收(shōu)窄；

　　（2） 青年(nián)劳动参与(yǔ)率出现明显(xiǎn)下降；

　　（3） 外需、房地产等不及预(yù)期，经济和就业恢复偏慢(màn)。

　　报告信息

　　证券(quàn)研究报告：【芦哲(zhé)&；占烁】青年(nián)就业：从三因素(sù)框(kuāng)架看“疤痕(hén)效应”来自何处

　　研报撰写人(rén)员：芦(lú)哲(zhé)（S0120521070001，首席宏观经(jīng)济(jì)学家），占烁（S0120122070060，联(lián)系人）

　　对(duì)外发布时间(jiān)：2023年5月26日

　　报告发布(bù)机构：德邦证券(quàn)股份有限公司

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