美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传(chuán)出考虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的消(xiāo)息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第(dì)一共和银(yín)行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委(wěi)员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭(bì)事(shì)件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第一共和银行有非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资(zī)本(běn)密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一(yī)共和(hé)银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有(yǒu)大(dà)量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)，专家们(men)明(míng)确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员(yuán)们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已引起官(guān)员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其他金融机(jī)构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的(de)数(shù)据(jù)相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时(shí)期(qī)测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一(yī)储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事(shì)件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市(shì)场(chǎng)自(zì)身(shēn)基本(běn)面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国(guó)股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，近(jìn)期海外(wài)宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题(tí耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美(měi)国经济(jì)都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的(de)不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前(qián)原油基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留(liú)意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即(jí)将进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支(zhī)撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内(nèi)加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即(jí)将到来(lái)，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北(běi)部(bù)分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较(jiào)小(xiǎo)，整体(tǐ)需求(qiú)一(yī)般。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期供需(xū)端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生(shēng)。若原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利(lì)空可(kě)能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国(guó)内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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