A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过是(shì)一(yī)场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价(jià)等数(shù)据(jù)计(jì)算(suàn)，则其(qí)总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台(tái)成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动(dòng)和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最近十(shí)多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全(quán)球资本(běn)市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石油在股王的(de)位置上稳坐(zuò)了(le)八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行(xíng)依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历我(wǒ)国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市(shì)，开启了(le)此后三年的消(xiāo)费(fèi)白(bái)马股大牛市，也成就(jiù)了(le)如(rú)今(jīn)贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3de9bedcf575c2d020198c9e8a59c754.png" alt="A股(gǔ)股王之争的(de)台前(qián)幕后：股王变迁(qiān)史或预示(shì)数(shù)字经济时代迎新(xīn)人，中国移动手(shǒu)握(wò)新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？">

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的(de)突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能两大概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的(de)重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能(néng)一(yī)定程度显示(shì)出科技企业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以中国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为(wèi)代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也(yě)预示着(zhe)市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公(gōng)司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营商向数(shù)字科技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个(gè)故事引发(fā)市(shì)场热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年(nián)依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结(jié)果不(bù)是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的(de)陨落大(dà)部(bù)分主要(yào)是(shì)由于行业景气度变(biàn)化以及(jí)股(gǔ)市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什(shén)么(me)此前市值却一直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为，大(dà)致(zhì)归(guī)结为(wèi)两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握(wò)着大把的(de)通(tōng)信类(lèi)资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨价(jià)。另一(yī)方面(miàn)即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企业(yè)，需(xū)要持(chí)续(xù)不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资(zī)本(běn)开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出(chū)，中国(guó)移动(dòng)今年(nián)一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系(xì)列(liè)信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着(zhe)届(jiè)时全年资本开(kāi)支占收入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转向产业(yè)互联网和(hé)智能化(huà)，中(zhōng)国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中国移动数字(zì)化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型(xíng)收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入(rù)增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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