随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续(xù)升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命性的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关(guān)注利好，对于下(xià)跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项会对(duì)目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估(gū)值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市(shì)场提供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需(xū)要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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