昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍(ni耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系è)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不(bù)确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待(dài)的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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