核心观点:在当前经济恢复的不(bù)确(què)定性下，高股息策略有望以其确定的股息收(shōu)入和较(jiào)高的安全边际为投资者提(tí)供(gōng)不错的收益。而基本面(miàn)稳健(jiàn)，分红率高而稳定，估值处于历史低位(wèi)，银行板(bǎn)块将(jiāng)成为高(gāo)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母股息(xī)策略的理想增配板(bǎn)块。

　　高股息策略是以股息(xī)率为投资要素，选择(zé)股息率较高的(de)股票并长(zhǎng)期持有的投资策略。高股息率(lǜ)一方(fāng)面意味(wèi)着公司(sī)有较(jiào)高的股利(lì)支(zhī)付率，投(tóu)资者每年可以获得较高(gāo)的股利收入作为绝对收益，另(lìng)一方面(miàn)意味着公(gōng)司估值美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母较(jiào)低，因此(cǐ)具备一定(dìng)的安全边(biān)际，而且投资(zī)的成(chéng)本相(xiāng)对较(jiào)低，长期持有(yǒu)还可以节(jié)税。从历史表现(xiàn)上来看，高股息策略的安全性较高，在市场(chǎng)下行(xíng)阶段更(gèng)加(jiā)抗跌，防(fáng)御性更强(qiáng)。从(cóng)当(dāng)前宏观经济的角度来看，疫情三年后经济恢复仍然有(yǒu)较大(dà)的不确定性；从大(dà)类资产的投资收益来看，目(mù)前可投资的资(zī)产不多，收(shōu)益率在下行。因此(cǐ)以银行板块为代表(biǎo)的高股息策略有望取得相(xiāng)对不错的收益(yì)。

　　高股(gǔ)息率想要取(qǔ)得(dé)较(jiào)好的收(shōu)益就需要满(mǎn)足以下几个(gè)条件：1）在分子(zi)部分(fēn)也就是股息端需要有一贯(guàn)较高而且稳定的(de)分红率；2）有稳定股息的前提(tí)就是行业(yè)基本面(miàn)需要稳定(dìng)；3）在分母部分也(yě)就是(shì)股价(jià)端估值低(dī)，因此安(ān)全边(biān)际比较高(gāo)，下降(jiàng)空间有限，波(bō)动性(xìng)较低；4）公司最好有一定的成长性，股价有进(jìn)一步提升(shēng)的可(kě)能

　　而(ér)银行(xíng)板块恰好(hǎo)满足(zú)以(yǐ)上条件：1）上市银(yín)行过去(qù)三年(nián)的现金(jīn)分红率(lǜ)整体都(dōu)在24％以上，其中大行(xíng)最高，其次是股份行和城(chéng)商(shāng)行，农商(shāng)行相对(duì)低一些。2）银行(xíng)高分红(hóng)的背后也离不开经(jīng)营业绩的(de)稳定。从2023年一季(jì)度来看，上市银(yín)行整体营收同比+0.6％，在一季(jì)度(dù)集中迎来资产重定价的情况下能够(gòu)保持正增殊为不易。上市银行整体(tǐ)净利润同(tóng)比+2.3％，行(xíng)业利(lì)润增速高于营(yíng)收，拨备与税收(shōu)优惠共(gòng)同(tóng)贡献利润(rùn)释放。预计随着大行重(zhòng)定价的压力过去以及二三季度农(nóng)商行小微投(tóu)放旺(wàng)季的(de)到(dào)来，资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率将会逐步(bù)企稳(wěn)，而中小银行存款利率(lǜ)的(de)下(xià)行和理财资金赎回(huí)的趋缓也会(huì)使得负债成本有望进一步下行，净息差(chà)预(yù)计(jì)会在下半年提(tí)升。资产质量方面银行板块(kuài)处于历史较优水(shuǐ)平，上市(shì)银行不良率继续环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)，基本处在2014年来历史低位(wèi)，拨(bō)备(bèi)覆盖率维持(chí)在(zài)245％的高(gāo)位。3）目(mù)前(qián)银行板(bǎn)块的PE水平(píng)为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各(gè)个板块中最低的。而从2010年到现在的(de)历史数(shù)据来看，银行板块的(de)PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处于比(bǐ)较低的(de)水平。因此银行(xíng)板块的配(pèi)置安全边(biān)际和(hé)性(xìng)价比较好，作为低且(qiě)稳定的分母也(yě)保(bǎo)证了其比较高的股(gǔ)息率。4）银行板块作为“国资含(hán)量(l美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母iàng)”比较高(gāo)的板(bǎn)块，从去年底开始(shǐ)监管开始提出(chū)中特估后有比(bǐ)较不(bù)错的表现，国(guó)资持股(gǔ)比例和今(jīn)年以来(lái)的涨(zhǎng)幅也有43％的(de)正相关性(xìng)，中特估有望为投资(zī)者(zhě)带来(lái)除稳定股息收益外的附加资(zī)本利(lì)得。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济下滑(huá)超预期，经(jīng)济恢复不及预期(qī)。

　　摘要选自中泰(tài)证券研究所(suǒ)研究报(bào)告：《银行板块与高(gāo)股息(xī)策(cè)略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母