如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的(de)一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的(de)新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时候，东证(zhèng)指数(shù)已(yǐ)经率先创下了(le)1990年(nián)8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来(lái)的(de)强(qiáng)势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止(zhǐ)本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今(jīn)的(de)短短一(yī)个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全(quán)球？对(duì)于许多国际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一(yī)时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在(zài)上月对(duì)日(rì)本市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴(bā)菲特进(jìn)一步增持了日本五大(dà)商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多的业(yè)内人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆(bào)发背(bèi)后的成功秘诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人(rén)眼下正在(zài)看(kàn)到的(de)，人(rén)们(men)对(duì)日股的(de)前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日本股票(piào)的净买家(jiā)。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入(rù)了(le)日股股票(piào)和期(qī)货(huò)市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的(de)资金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在(zài)截(jié)至(zhì)5月12日的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国投(tóu)资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日(rì)本股(gǔ)市(shì)作为(wèi)避(bì)险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本(běn)五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资(zī)者对(duì)投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就(jiù)表示，近来已受(shòu)到(dào)了越(yuè)来越(yuè)多(duō)平时(shí)不太(tài)关注日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资(zī)者在(zài)看到日(rì)本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美(měi)股后，开始调查其(qí)中(zhōng)的原因，他们的(de)建(jiàn)仓买入戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良(liáng)性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)日(rì)本五大商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场上分散投(tóu)资对象(xiàng)的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下(xià)实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可(kě)能也刺激了(le)一些“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴(xīng)业(yè)银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对(duì)日本(běn)股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今(jīn)年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前(qián)在这片“失(shī)落地带”曾(céng)经历(lì)过长达数十(shí)年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令人失望(wàng)的低回报(bào)。那么这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多(duō)元化分(fēn)散投资(zī)的需求，他们又为何(hé)铁(tiě)了心一定要(yào)来日本市(shì)场(chǎng)？日(rì)本市场的(de)吸引力(lì)就一定远超(chāo)全球其他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本(běn)市(shì)场眼下(xià)正经历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原(yuán)因还源(yuán)于治理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目(mù)前日本企(qǐ)业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本(běn)企业(yè)宣(xuān)布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的(de)日(rì)本(běn)公司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美(měi)国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数成分(fēn)股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公(gōng)司(sī)股价(jià)低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成(chéng)分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为了(le)改变股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上(shàng)市企业(yè)在意识到资本成本(běn)的前(qián)提下推进经(jīng)营并公(gōng)布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早日实现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中期经营(yíng)计戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班划和股票回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和(hé)积极压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也(yě)均宣布了新的股票(piào)回(huí)购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预(yù)计(jì)，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司的(de)回(huí)购(gòu)规模将进(jìn)一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这(zhè)方面的有利证据。在交易(yì)所这些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会议之前与股戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意(yì)味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市(shì)充满活力(lì)表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的(de)货(huò)币政策(cè)和日本相对稳健(jiàn)的经济基(jī)本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过(guò)了(le)央行2％的目标，但(dàn)植田(tián)和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年上半(bàn)年还在持(chí)续加(jiā)息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作出艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼下(xià)依然处于能(néng)让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游(yóu)客(kè)人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏(sū)、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持续宽(kuān)松等积极(jí)因素(sù)，日本这个世界第三(sān)大(dà)经济体(tǐ)的(de)前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经济前景(jǐng)指数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在(zài)线经纪商Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预计(jì)利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的(de)企(qǐ)业(yè)正受益于入境游增长的前景，而(ér)大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今(jīn)年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续(xù)下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回(huí)购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家(jiā)，巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上(shàng)行催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班