今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源(yuán)产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代(dài)天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新(xīn)环境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值水平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)过去三天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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