随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意)有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相(xiāng)信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活方式(shì)带(dài)来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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