尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时(shí)间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期(qī)间(jiān)会(huì)有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略(lüè)，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么(me)计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合(hé)业绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势，维(wéi)持(chí)TMT是(shì)全年(nián)主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能(néng)超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量(liàng)和(hé)算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信(xìn)重要环(huán)节，相关(guān)公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议关(guān)注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的价(jià)值量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址>2）受益于(yú)全球算力需求爆(bào)发(fā)式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。