近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需(xū)关(guān)系(xì)逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调(diào)致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利(lì)需求增(zēng)加(jiā)对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提(tí)涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存(cún)策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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