昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立场现在(zài)是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓(cāng)交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的(de)原因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(hu十二生肖中张牙舞爪是哪些动物f0000; line-height: 24px;'>十二生肖中张牙舞爪是哪些动物á)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关(guān)注检修(xiū)是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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