财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续(xù)两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团和(hé)永兴(xīng)材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动购车(chē)需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带(dài)动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些(xiē)电(diàn)池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士(shì)此前对财联社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去(qù)库存(cún)举(jǔ)措，这一(yī)举措在(zài)一季度(dù)实际(jì)上(shàng)已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬(xún)以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐(zhú)渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存(cún)基本(běn)出(chū)清，后续将根据公司(sī)规(guī)划(huà)，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德(dé)时代一(yī)季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁(níng)德(dé)时代的库存(cún)已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存水平，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键，随(suí)价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引(yǐn)起了市(shì)场热(rè)议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽(qì)车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内(nèi)动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或(huò)已经到(dào)来(lái)。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需(xū)求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生(shēng)产(chǎn)线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据(jù)来(lái)看，其月(yuè)销量(liàng)逐步(bù)攀(pān)升(shēng)并且回(huí)暖速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进(jìn)一(yī)步(bù)带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度(dù200克是几两 200克是多少毫升)不(bù)可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本(běn)轮碳酸(suān)锂价格(gé)的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调(diào)下，电池(chí)厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业等(děng)企业持续推(tuī)进(jìn)电池(chí)回收(shōu)布局，来(lái)自终端材料(liào)回(huí)收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电(diàn)池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游200克是几两 200克是多少毫升，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及(jí)供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变得更加平(píng)衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方则认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一(yī)个(gè)下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一(yī)季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去(qù)年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成(chéng)本的资(zī)源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降(jiàng)价(jià)减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下(xià)游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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