5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓(cāng)标的(de)在总市值中(zhōng)的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也(yě)不(bù)负(fù)众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资(zī)产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还(hái)建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了试(shì)，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之后(hòu)，目前行业(yè)政策(cè)环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的(de)护城河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅(yì)资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意(yì)味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等(děng)低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再(zài)想继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能(néng)，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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