美国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地(dì)区银行传出考虑可(kě)能(néng)出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银行发布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密(mì)集型的(de)科(kē)技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大(dà)量的(de)数(shù)字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议员们(men)也表示，美联(lián)储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周四(sì)报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近几天银(yín)行(xíng)股大幅(fú)波(bō)动背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地(dì)区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本(běn)面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存(cún)款安(ān)全(quán)的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从(cóng)本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体现的(de)是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组长于(yú)芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前(qián)美(měi)国银行问题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可(kě)能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美(měi)国(guó)就(jiù)业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳(láo)动力(lì)市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探(tàn)索(suǒ)货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注(zhù)点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的(de)相似(shì)性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基(jī)本(běn)面(miàn)看(kàn)，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油(yóu)还是(shì)振(zhèn)荡格局，价(jià)格(gé)向(xiàng)下逼近(jìn)年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大(dà)幅(fú)加息后(hòu)对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多(duō)少也(yě)尚(shàng)未有明(míng)确(què)的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐(lè)观(guān)预(yù)期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累(lèi)积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际检修力(lì)度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开(kāi)始，韩(hán)国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在(zài)提(tí)前备货(huò)行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳、调油(yóu)需(xū)求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会(huì)慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的(de)态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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