A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度(dù)从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化(huà)下，中国移(yí)动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计(jì)最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股王变(biàn)迁(qiān)的(de)背(bèi)后似(shì)乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到预期，整个(gè)白(bái)酒板块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一(yī)度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火的人工智(zhì)能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要(yào)因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态度能(néng)一定程(chéng)度显(xiǎn)示(shì)出(chū)科技戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班color: #ff0000; line-height: 24px;'>戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎(hū)也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等(děng)创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计(jì)算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时(shí)间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市(shì)公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国(guó)移动(dòng)直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气(qì)度(dù)提升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全(quán)通教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班trong>跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行业景气度变(biàn)化(huà)以及股市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者(zhě)。对(duì)于(yú)一家企(qǐ)业股价能否持续(xù)上涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需要看公司(sī)的(de)基本面。

　　那(nà)么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着(zhe)大把的(de)通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的(de)责(zé)任，也(yě)就(jiù)不能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，茅台(tái)就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动今年(nián)一季(jì)度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明(míng)中国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再(zài)增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和(hé)智能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。