近日，有焦化(huà)企(qǐ)业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货23张学良多高，少帅张学良多高09合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易(yì)需求利多的(de)信心不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的副产品张学良多高，少帅张学良多高(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能(néng)力偏低(dī)，也因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求(qiú张学良多高，少帅张学良多高)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同(tóng)期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库(kù)存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成(chéng)压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 张学良多高，少帅张学良多高