昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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