“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继(jì)续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了(le)越来(lái)越重要的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速(sù)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较(jiào)大(dà)的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系