财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多(duō)的基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中(z皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思hōng)芯国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年(nián)底该基金增持(chí)了(le)宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的(de)是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的(de)，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机(jī)会是(shì)可(kě)以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合(hé)大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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