5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资(zī)产递交了截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美股市场持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中(迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也(yě)不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多(duō)公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值(zhí)下(xià)有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过(guò)去几个季(jì)度(dù)的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公(gōng)开资料(liào)显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三(sān)成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹(nào)了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日(rì)成交(jiāo)额连续(xù)两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的(de)急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而(ér)企业中长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的(de)信号出现，而(ér)这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月(yuè)还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压(yā)力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处(chù)，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下(xià)市(shì)场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资(zī)者(zhě)都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大热迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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