编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落(luò)幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度(dù)就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字(zì)头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季(jì)的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的(de)预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调(diào)出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的(de)三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然(rán)体现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分(fēn)析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的(de)部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来(lái)重仓(cāng)中就没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的(de)兴趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是说其(qí)占据了(le)十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链(liàn)上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难有持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实(shí)际上一季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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