昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字此同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēn夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字g)推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还是要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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