芦哲(zhé) 首(shǒu)席宏观经(jīng)济学家(jiā)

　　占(zhàn)烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我们将(jiāng)影响(xiǎng)青年失(shī)业率的因素拆解(jiě)为三方面：①青(qīng)年失业(yè)人(rén)口，②青年总人口，③劳动参与率，失业率(lǜ)=失(shī)业人口/（总人口(kǒu)×劳动参与率）。通过三因素(sù)框架，我们发(fā)现16-24岁(suì)失业(yè)人口的增加不能完(wán)全(quán)解释青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)的上升，更重要却(què)被(bèi)忽视的因素是青年(nián)人口和(hé)劳动参与率下(xià)降，带来16-24岁劳动力减少，从分母端大幅推高青年失业(yè)率。假如今(jīn)年3月(yuè)分母端的青年劳(láo)动(dòng)力(lì)与2020年持(chí)平，新增(zēng)约132万(wàn)青年失业人口只能(néng)将失业率拉升至16.2％，但(dàn)实际青年失业率却高达19.6％。我们认(rèn)为，失业人口会随着(zhe)经济复苏而减少，但青年劳动力的下降可能成为就业“疤痕效应”的(de)长期来源，抬高青年失业率中枢。

　　·青年失业(yè)率的三因素框架(jià)：（1）失业率=失业人口/劳动力=失业人口/（总(zǒng)人(rén)口×劳动(dòng)参(cān)与率），据此可将青年失业率拆解为青年失业人口、总(zǒng)人口、劳动参与率(lǜ)三(sān)个因素。

　　·（2）失(shī)业率(lǜ)上升未必来自失业增加，不要忽略(lüè)分(fēn)母，劳(láo)动力的下降，也是抬(tái)高失业率的重要原(yuán)因。2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年(nián)劳动力却(què)减少1578万，带动16-24岁(suì)人口失业率大幅(fú)提高3.8个点。

　　·分子(zi)端的青年失业人口(kǒu)：（1）从总量来(lái)看(kàn)，当前城(chéng)镇青年就业人(rén)数约为(wèi)2587万人，失(shī)业人数632万人，比去年4月增加约70万，较七普增加约132万。

　　·（2）失业原因方面(miàn)，近(jìn)7成青(qīng)年失业者是(shì)主动辞职，被(bèi)裁(cái)员比例只(zhǐ)有2.6％，远低于(yú)35岁以上(shàng)群体(tǐ)。

　　·（3）按(àn)照(zhào)受教育程度来看，三分之二的青年失(shī)业人员(yuán)接受过大学(xué)教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构变化较大(dà)，呈现出从制造到服务、知识密集(jí)程度由低到高(gāo)两个特点(diǎn)。2010年农业和工业吸纳了(le)50.3％的青年(nián)就(jiù)业人口，2020年大(dà)幅降至25.4％，流出的青年就业主(zhǔ)要转向服务(wù)业。以(yǐ)受教(jiào)育年限作为维(wéi)度(dù)，青年就业从知(zhī)识密集(jí)程度较低的(de)行业流向较高行业，但(dàn)是知识密集(jí)型行(xíng)业的青年失业情况(kuàng)比整体失业更严峻。

　　·（5）服(fú)务业复苏分化或是一季(jì)度(dù)青年失(shī)业人口仍增加(jiā)的原(yuán)因。经济复苏的(de)主力(lì)是知识密集程度较低(dī)的餐饮、零售等服(fú)务业，而(ér)知(zhī)识密集程度较高的生产(chǎn)性服务(wù)业复苏较慢，服(fú)务业就(jiù)业复苏结(jié)构的分化，带(dài)来青年就业(yè)和25-59岁就业(yè)的分化。

　　·分母(mǔ)端的(de)青(qīng)年(nián)劳动力：（1）青年人口(kǒu)：出生(shēng)人(rén)口与乡村迁入(rù)均在减少。2010-2020年(nián)青(qīng)年(nián)劳动力对(duì)应的出生(shēng)人口减少4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。另外，我国(guó)农村向(xiàng)城镇的人口转(zhuǎn)移也在减速，新增城镇人口从十(shí)三五期(qī)间（2016-2020年）的(de)2184万人(rén)，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与(yǔ)率出现超预期下降。2010-2020年(nián)青年劳动参与率下降6.7个点，但疫情以来(lái)仅仅三(sān)年，已经(jīng)下降7.1个点。近三年青年(nián)劳(láo)动(dòng)参与率的下降主要(yào)有三(sān)方面原(yuán)因：一是16-24岁在校生(shēng)大(dà)幅增(zēng)加(jiā)493万；二是(shì)部(bù)分群体(tǐ)因就业形势恶化而退(tuì)出劳动市场；三是(shì)就业观念的变(biàn)化导致初次进入劳动市(shì)场(chǎng)时间推迟(chí)，降低(dī)16-24岁劳动参与率。

　　·结(jié)论：（1）失业人(rén)口(kǒu)的增加不能完全解(jiě)释青年(nián)失(shī)业率的上(shàng)升。假(jiǎ)如当前青年劳动力与2020年(nián)相同，在失业人口增加(jiā)132万至632万人的情况下，对应(yīng)青年失业率(lǜ)应该从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却(què)达到19.6％，如图19。失业人口(kǒu)的增加只能(néng)解释(shì)当前青年失业率的一部分(fēn)，另一部分则来自分母端(duān)，城镇青年劳动(dòng)力的(de)减少。

　　·（2）未(wèi)来青年(nián)失(shī)业(yè)率的变动可能出现(xiàn)以下三种情况：①青年失业人口(kǒu)增加(jiā)，同时劳动力减少(shǎo)，青年(nián)失业率上升；②青(qīng)年失业人口与劳动力(lì)均在(zài)减少，但失(shī)业人口降(jiàng)幅不及劳动力降幅，青年失业率上(shàng)升；③青年失(shī)业人口与(yǔ)劳动力均(jūn)在(zài)减少，失业人口降幅大于劳动(dòng)力降幅，青年失业率下降。

　　·（3）我们(men)认为，失业人(rén)口会(huì)随着疫情后经济(jì)复苏而(ér)减少，但青年劳动力(lì)的下(xià)降可能成为就(jiù)业“疤痕效(xiào)应(yīng)”的(de)长期来(lái)源，抬(tái)高青年失业率的长(zhǎng)期中枢。未来失业率的分母端(duān)越来越重(zhòng)要(yào)。

　　·风险(xiǎn)提示(shì)：服务业(yè)分化(huà)未收窄；青年劳(láo)动参(cān)与率(lǜ)出现明显下降；外需(xū)、房地产(chǎn)等不及预期，经济和就业(yè)恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年(nián)失业(yè)率的三因素(sù)框架(jià)

　　2.分子端(duān)：新增(zēng)青年失业(yè)人(rén)员缘于服务(wù)业复苏分化(huà)

　　2.1.青年失业(yè)人口：主动辞(cí)职居(jū)多(duō)；三分之二接受过大学教育

　　2.2.行业：从(cóng)制造到(dào)服务，知识密度从低(dī)到高

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青(qīng)年(nián)失业(yè)人口仍(réng)增加的原(yuán)因

　　3.分母端：人口和(hé)劳(láo)动参与率均下降，带来劳(láo)动力减少(shǎo)

　　3.1.青年人(rén)口：出生人口与乡(xiāng)村迁(qiān)入均在减少

　　3.2.青年(nián)劳动参(cān)与率(lǜ)：超预(yù)期下降(jiàng)

　　4. 结论(lùn)：未来失业率的分母(mǔ)端可能会越来越重要

　　5. 附录(lù)：概念和(hé)数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁青(qīng)年失业率攀升至(zhì)20.4％，创下2018年有数据以来(lái)最高值。在疫情影响退(tuì)散、经济(jì)逐步(bù)复苏(sū)的情(qíng)况下(xià)，城(chéng)镇调查失业率(lǜ)较(jiào)去年(nián)同期大幅下降(jiàng)0.9个点，但(dàn)青年(nián)失业率却较(jiào)去年4月(yuè)逆(nì)势攀升2.2个点。本篇报告将(jiāng)重(zhòng)点研(yán)究(jiū)疫情后留下(xià)的“疤痕效应”如何推(tuī)高青年失业率。

　　1.青年失(shī)业率的三因素框架

　　失业率=失业(yè)人(rén)口/劳(láo)动力=失(shī)业人口/（总人口×劳动(dòng)参与率）

　　据(jù)此可见(jiàn)，影响青年失业率的主要(yào)是三个(gè)因素(sù)：①青年失业人口；②青年(nián)总人口；③劳动参与率(lǜ)，其(qí)中②③决定着青年劳动力(lì)的变(biàn)化。这三个因素(sù)均(jūn)为城镇口径。

　　三个(gè)因素的变化都不能忽视(shì)。当我们讨论(lùn)失业率时，经(jīng)常认为失业(yè)率上升一定是(shì)失业增加的结果，这个(gè)判断对于(yú)全年(nián)龄纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌段失业率来说并没有问(wèn)题，因为我国的(de)劳动力总(zǒng)量（也(yě)称经济(jì)活(huó)动人口）在2015年之前一直在上升，2015年后略有下降，到2021年末下(xià)降了2.6％，年均降幅约0.4％。但(dàn)青年失业率(lǜ)则不能(néng)忽视分母的(de)变动(dòng)，因为青年(nián)劳动力波动幅度更大。

　　例如2010-2020年，青(qīng)年失业人口只增加4万，青年劳动力却(què)减少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提(tí)高3.8个点。两(liǎng)次人口(kǒu)普查期(qī)间（2010-2020年），青年失业人(rén)口(kǒu)从496万增加到500万，仅(jǐn)增加了4万(wàn)左右(yòu)，约为(wèi)2020年青(qīng)年劳动力(lì)的0.1％，但青年(nián)失业率却从六普的9％提高到(dào)七普（2020年11月）的12.8％，大幅提(tí)高3.8个点。主要原因就是失业率(lǜ)的分母在(zài)下降，16-24岁青年劳(láo)动力人口在此期间从5481万人(rén)大幅减至3903万(wàn)人，减少(shǎo)了1578万。但是(shì)，2010-2020年全年龄段劳动力(lì)数量基本稳定在7.8亿(yì)，整(zhěng)体(tǐ)失(shī)业率(lǜ)的分(fēn)母基本不变。因此，2010-2020年间，决定整体失业率变动(dòng)的是失业人口数量(liàng)（分(fēn)子），但决定青(qīng)年失业率变动的(de)却是青年劳(láo)动力(lì)总量（分母）。

　　2.分子端(duān)：新增青年失(shī)业人员缘于服(fú)务业复苏分化

　　2.1.青年(nián)失(shī)业人口：主动(dòng)辞职居多；三(sān)分之二接受过大学教育

　　从总(zǒng)量来看，当前城镇青年就业人数约为2587万人，失业人数(shù)632万(wàn)人，比去年(nián)4月增加约70万，较七普增加约132万。国家统(tǒng)计(jì)局(jú)在(zài)3月就业数据(jù)解读时，披露(lù)了当前青年就业和失业人数的基本情况(kuàng)：“初步测算3月份城(chéng)镇(zhèn)青年9637万人，没有参与(yǔ)劳动力市场的青年6418万(wàn)人，主体为(wèi)在校(xiào)学生；参与(yǔ)劳动力市(shì)场的青年3219万人(rén)，其中就业(yè)人数2587万人、失业人数632万人。”[1]假设青年劳动力人数与(yǔ)去年基本持(chí)平，今(jīn)年4月(yuè)青(qīng)年失业率比(bǐ)去(qù)年同期(qī)高2.2个点，青年失(shī)业人(rén)员比去(qù)年同(tóng)期多(duō)70万人左(zuǒ)右(yòu)，比2020年(nián)七(qī)普多132万人。

　　从增量看，今年前四个(gè)月青年失业形势(shì)好于去年同期。假设2022年以(yǐ)来青年劳(láo)动力(lì)总量(liàng)维(wéi)持在3219万，青年失业率每提(tí)高1个点，带来32万左右的新(xīn)增失(shī)业人(rén)口(kǒu)。尽(jǐn)管今年(nián)4月青(qīng)年失业率比去年同期(qī)高2.2个点，但从新增青年失业人(rén)口来看，今年1-4月约为119万，去年(nián)同期(qī)为125.5万。从增(zēng)量来看(kàn)，今(jīn)年前四(sì)个月青年(nián)失(shī)业形势要(yào)好于去年，这与(yǔ)当前经济逐渐恢复也有(yǒu)关系。

　　从节奏来(lái)看(kàn)，受夏季毕业影(yǐng)响，我国青年失业率一(yī)般在上半年逐渐提高，7月达到峰值，8月开(kāi)始(shǐ)逐步回落，预计5-7月青年(nián)失业率或将继续小幅攀升。

　　失(shī)业原因方面，近7成青年失业(yè)者是主(zhǔ)动辞职，被裁员比例只有(yǒu)2.6％，远低于35岁以上群体(tǐ)。一种观(guān)点认(rèn)为，青年群(qún)体由于(yú)工作经验(yàn)和(hé)技能相对不(bù)熟练，往往在企(qǐ)业裁员时首当(dāng)其冲。但根据月度劳动力调查(chá)数据(jù)，青(qīng)年失业主要原因是主动辞职，被(bèi)裁员的比例明(míng)显低(dī)于35岁(suì)以上群体。根据《2021年中(zhōng)国劳动(dòng)统计年鉴》，有工作意愿但从未工作过的失业群体在16-24岁(suì)失业人口(kǒu)中占比(bǐ)59％，其他年龄群(qún)体中这(zhè)一(yī)比例(lì)最高(gāo)是14.4％。我(wǒ)们剔除这部分失业(yè)人(rén)群后，剩下的青年(nián)失业人口中，第一(yī)大失(shī)业原(yuán)因是(shì)主动(dòng)辞职，占比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占(zhàn)2.6％。横(héng)向对(duì)比，裁员比例从高(gāo)到低依次是：60岁以上(shàng)（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受(shòu)教育程度来看，三分(fēn)之二的青年失业人(rén)员接(jiē)受过大学教育。各(gè)年龄段失(shī)业(yè)人群(qún)中，年龄越低，平均受教育程度越高(gāo)。16-24岁失业人员(yuán)中66.2％是(shì)接(jiē)受过大学(xué)教(jiào)育的，这一比例(lì)在其他三(sān)个年龄阶(jiē)段逐步递减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以(yǐ)上（4.3％）。城镇(zhèn)就(jiù)业(yè)人(rén)口的受(shòu)教育程度也大致类(lèi)似，青年人由于年龄限(xiàn)制，接受大学教(jiào)育比例略低于25-34岁，整体来看35岁以下就业人员的(de)受(shòu)教育程度大幅(fú)高(gāo)于35岁以上。按照接受过大(dà)学(xué)教育的(de)占比(bǐ)来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从(cóng)制造(zào)到服务，知识(shí)密度从(cóng)低(dī)到(dào)高

　　青年失业人(rén)口的行业(yè)与青(qīng)年就业分布基本一致。青年失业人(rén)口呈现出行业聚集的特(tè)点，主要集中在5个(gè)大类行(xíng)业(yè)，2020年占比分(fēn)别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮(yǐn)（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民服务\修理和(hé)其他服(fú)务业（6.7％），这(zhè)5个行(xíng)业(yè)占全部(bù)青年失业人口的65％左右。同时，这5个(gè)行业也是青年就业(yè)集(jí)中(zhōng)的行业(yè)，吸纳了60.7％的青年就(jiù)业。从(cóng)行业来看，青(qīng)年失业人口的行(xíng)业分布是由(yóu)就业分布决定的，吸纳(nà)就业占(zhàn)比较大的行(xíng)业，往(wǎng)往(wǎng)也贡献了较(jiào)大规模的失(shī)业。因此，在挖掘(jué)青年失业人口来自何处之(zhī)前，需要(yào)研究青年就业的行业结构(gòu)。

　　2010-2020年青年就业的结(jié)构变化较大，呈现出从制造到服务、知识密集程度由(yóu)低到高两(liǎng)个(gè)特点。

　　青年就(jiù)业从工农业大量流入服务业。农林牧(mù)渔、采矿业(yè)、制造业和电热燃(rán)水的生产(chǎn)供应(yīng)业，这(zhè)四个行业(yè)是国民经(jīng)济分类的(de)农业(yè)和(hé)工业。2010年这(zhè)四个行(xíng)业吸纳了50.3％的青年就业人口，到2020年该比(bǐ)例大幅(fú)降(jiàng)至25.4％。其中，制造业(yè)从37.4％降至22％，农(nóng)林牧渔从11.4％降(jiàng)至2.5％，分别降(jiàng)低15.4和9.0个点。有4个行业吸纳(nà)青(qīng)年就业(yè)比例增加超2个点，其中(zhōng)，教育(yù)业为5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫(wèi)生和社(shè)工为2.0％。另外，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)和房地产等(děng)其他6个服务行业吸纳青年就业的(de)比例均增超1个百分点。

　　以受教育年(nián)限(xiàn)作为(wèi)维度，青年(nián)就业从知识密集程度较(jiào)低的行业流向较高行业。我们以(yǐ)《2021年(nián)劳动(dòng)统计(jì)年鉴》中各行业就业人员的受教(jiào)育年限，来计算各行业的知(zhī)识密(mì)集程度(dù)。有5个行业的平均受教育年限在14年以上，依(yī)次是：科学研究(jiū)与(yǔ)技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传(chuán)输(shū)、软(ruǎn)件和信(xìn)息技术服务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金融(róng)业外，其(qí)他四个行业是过去十年(nián)青年就业流入的主要行业，吸纳青年就(jiù)业比例的增幅均居前(qián)列。如图10，各行(xíng)业所(suǒ)吸纳(nà)的青年(nián)就业比例变动与行业平均受教育(yù)年限基(jī)本一致，即(jí)青(qīng)年就业从知(zhī)识密集程度较低的(de)行业流向较高(gāo)行业(yè)。

　　但是知识(shí)密集型行业(yè)的青(qīng)年失业情(qíng)况比(bǐ)整体(tǐ)失业更严(yán)峻。我们用(yòng)《2021年中国劳动统(tǒng)计年鉴(jiàn)》中各行业的(de)青年失(shī)业比例（该行业的青年(nián)失(shī)业人数/青年失业总人数），除以各行业的青年就业比例（该行业(yè)的(de)青年就业人数/青年就业总人(rén)数），来作为各行(xíng)业失业率的(de)近似(shì)替代指标。以这个指标(biāo)来(lái)看，知识密集(jí)型(xíng)行(xíng)业(yè)的青年失业率大多(duō)高于全年龄段失业(yè)率，如(rú)信(xìn)息技术、教育、科(kē)研(yán)服务、公共管(guǎn)理等行(xíng)业，体现在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服(fú)务业复苏(sū)分化或是(shì)一季(jì)度青年失业人口仍增加的原因

　　一(yī)季(jì)度服务(wù)业复苏出现分化。今(jīn)年(nián)一季度GDP同比增长4.5％，较疫(yì)情前(qián)三年Q1均(jūn)值有2.2个点的增速缺口。分行业来看，批发零(líng)售业(yè)缺口(kǒu)为1.5个(gè)点，而建(jiàn)筑(zhù)业、住宿餐饮业增速均高于疫情前三年均值，这(zhè)三个行业一季度(dù)复(fù)苏情况较(jiào)好；知识密集程度更高的房地(dì)产业、租赁和商务服务业、信息(xī)技术(shù)服务业的缺口分别为(wèi)4.1、4.7、11个点，一(yī)季度复苏相对较慢。

　　因(yīn)此从(cóng)失业(yè)率的分子端来看(kàn)，当(dāng)前青年(nián)失业人员增长的症结在于服务业就业复苏的(de)结构不均衡。一方面(miàn)，随着受(shòu)教(jiào)育水(shuǐ)平(píng)的整体(tǐ)提高，青(qīng)年就(jiù)业大量流向知识密集型(xíng)服务业，如教育、信息技(jì)术等行(xíng)业。另(lìng)一方面(miàn)，年初(chū)疫(yì)情(qíng)影响减弱(ruò)后，经济复苏(sū)的主力是知识(shí)密(mì)集(jí)程度较低的生活性服(fú)务(wù)业，而知识密(mì)集程度较(jiào)高的(de)生产(chǎn)性(xìng)服(fú)务业复苏较慢(màn)。所以服务业就业复苏结(jié)构分化，带来的青(qīng)年失业人(rén)口(kǒu)和25-59岁失业人口的分(fēn)化。房地产、互联网(wǎng)、教育(yù)[1]等行业的一(yī)季度就业尚未(wèi)出现明显改善，应(yīng)届生就业(yè)压力(lì)大；而住宿(sù)餐饮(yǐn)等行业就业已经(jīng)出现回暖(nuǎn)，但对于三分(fēn)之二接受过大(dà)学(xué)教育的青年失业人(rén)口而言，这(zhè)些行业的就业吸(xī)纳(nà)相对有限。

　　3.分母端：人(rén)口和劳动参与率均下降，带(dài)来劳动力减少

　　青年失业(yè)率的分母(mǔ)端是(shì)城镇(zhèn)青年劳动力，主要由(yóu)青年人口和劳动(dòng)参与(yǔ)率决定。2022年我国开始步入(rù)人口负增长(zhǎng)时(shí)代，城镇青(qīng)年劳(láo)动力可能将步入长期(qī)下降通(tōng)道，这将从分母端(duān)推升青年失业率，或成为(wèi)疫(yì)情后就(jiù)业“疤痕效应(yīng)”的长期来源。

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口与乡村(cūn)迁入均在减少

　　城镇青年(nián)劳动力首先(xiān)取决于城镇青年(nián)人(rén)口(kǒu)数(shù)量(liàng)，而后者来自于两部分，一是16-24年(nián)前的出生人口，二是乡村到城镇的迁移人口，这两部分(fēn)增量未来(lái)都趋(qū)于(yú)下降。

　　2010-2020年青年劳(láo)动力对应的出生人(rén)口减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年(nián)的16-24岁人(rén)口分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者正好是建国以来的一(yī)轮(lún)“小婴儿潮”时期(qī)，年均出生人口超(chāo)2000万(wàn)，其中1987年出生人口(kǒu)最(zuì)高超过2500万，到90年代(dài)开始明显步(bù)入下(xià)降通道(dào)。1986-1994年合计出生人口(kǒu)2.07亿，1996-2004年降至(zhì)1.63亿，减少约4381万，降幅为(wèi)21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对(duì)应1996-2004、2006-2014年的出(chū)生人口(kǒu)，这两(liǎng)个时期(qī)分别(bié)为1.63、1.45亿，出生(shēng)人口减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)1762万。

　　另一方面，我国农村向城(chéng)镇的(de)人口转移也在减速。新增(zēng)城镇(zhèn)人口从2016年(nián)开始逐年减少，十三五期间（2016-2020年(nián)）均(jūn)值约为2184万人(rén)，但2022年只有650万人。预(yù)计今年随(suí)着疫情影响(xiǎng)减弱，人员流动恢复(fù)，新增(zēng)城镇(zhèn)人(rén)口数量会较去年有明显增长，但可能(néng)仍然较难(nán)回(huí)到十三五期间超2000万(wàn)的规模。当前我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)化率已经达到65％以上(shàng)，继续高速增长空间有(yǒu)限，从乡村到城镇的迁移人口数量整体将(jiāng)呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳(láo)动参(cān)与率：超(chāo)预期下降

　　青年(nián)劳动参与(yǔ)率有两个特点，一(yī)是(shì)低于其他年龄段群体，大部(bù)分青年在校，并(bìng)未进入劳动市场(chǎng)。二是近(jìn)年来(lái)呈下降趋势。

　　2020-2023年(nián)，青年劳动参与率出(chū)现超预期下降(jiàng)。根据今年3月统(tǒng)计局披露的青年就业(yè)和失业人(rén)数，当前16-24岁青年(nián)的劳动(dòng)参与率约为(wèi)33.4％，即9637万城(chéng)镇青年人(rén)口中，有(yǒu)3219万进(jìn)入或(huò)有意(yì)愿进入(rù)劳动(dòng)市(shì)场。而2010和2020年(nián)两次人口普(pǔ)查时，青年劳动参与(yǔ)率分别为47.2％、40.5％。此前十年，青年(nián)劳动参(cān)与率下降6.7个点(diǎn)，但疫情以来仅仅三年，该(gāi)指标已经(jīng)下降7.1个(gè)点。

　　近三年青年劳(láo)动参与率(lǜ)的下(xià)降主(zhǔ)要有三(sān)方面原因。

　　一是16-24岁在校生大幅增(zēng)加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校生增加了706万，年均增加70.6万(wàn)；但2019年末到2021年末(mò)，仅仅(jǐn)两(liǎng)年(nián)的时(shí)间里，该(gāi)年(nián)龄段的在校生增加(jiā)了493万，年均增(zēng)长(zhǎng)246.5万，远远快于此(cǐ)前(qián)十年增速。

　　二是部(bù)分群体因就业形势恶化而(ér)退出(chū)劳动市场(chǎng)，在未(wèi)来经济和就业好转后会回到劳动(dòng)市(shì)场。2020年3月，国家统计局曾在发(fā)布(bù)会指出当月(yuè)“就(jiù)业人员规模比1月份下(xià)降6％以上”，说明就业形(xíng)势恶(è)化时，也会影响劳动参与(yǔ)率。

　　三是就业观念的变化导致初次进(jìn)入(rù)劳(láo)动市场时间(jiān)推(tuī)迟，降低16-24岁劳动参与率(lǜ)。从(cóng)社会(huì)风(fēng)气来看，对学历的推崇导(dǎo)致本科毕业(yè)即进入就业市(shì)场的年轻(qīng)人(rén)减少(shǎo)，加上考研、考公竞争激(jī)烈(liè)，发展至“二战”“三战(zhàn)”，客观上(shàng)会将(jiāng)部分(fēn)青(qīng)年人初次(cì)就业时间从(cóng)16-24岁延迟到(dào)25岁之后，从(cóng)而(ér)导致16-24岁劳动参纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌与率(lǜ)出现下降。

　　4.结论：未(wèi)来失业率的分母端可能会(huì)越来越重要

　　失业(yè)人口的增加不能完全解释青年失(shī)业(yè)率的上升。假如当前青年劳动力(lì)与2020年相(xiāng)同(tóng)，在失业人口增加(jiā)132万至(zhì)632万人的情况下，对应青年失业率应该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月(yuè)却(què)达到(dào)19.6％，如(rú)图19。失业人口的增(zēng)加只能(néng)解释(shì)当前(qián)青(qīng)年(nián)失业率的一部分(fēn)，另一部分则来自(zì)分(fēn)母端(duān)，城镇(zhèn)青年劳动力的(de)减少。

　　考虑到2020年我国人口已经开始负增长，未来青年失(shī)业(yè)率的变动(dòng)可能(néng)出(chū)现以下(xià)三种(zhǒng)情况：

　　①青年失业人口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，同时(shí)劳动力减(jiǎn)少，青年失(shī)业率上(shàng)升；

　　②青年(nián)失业人口与劳动力均(jūn)在减少，但失业人口降幅不及(jí)劳动力降幅，青年失业率上升；

　　③青(qīng)年失业人口(kǒu)与(yǔ)劳(láo)动力均在减少，失业人(rén)口(kǒu)降幅大于劳动力降幅，青年(nián)失业率下降。

　　我(wǒ)们认为，未(wèi)来(lái)失业人口会(huì)随着经济复苏而减少(shǎo)，但经济复(fù)苏难以改变失业率的分母下降趋势。青年(nián)劳动(dòng)力的下降可能成为就业(yè)“疤(bā)痕效应”的长期来(lái)源，抬高(gāo)青年(nián)失业率的(de)长(zhǎng)期中枢。未来(lái)失业率的分(fēn)母(mǔ)端可能会越来越(yuè)重要，这也(yě)是人口长(zhǎng)周(zhōu)期变化的影响之一(yī)。

　　5.附录：概(gài)念(niàn)和数据说明

　　青年失业率(lǜ)的两个前置概(gài)念。讨论16-24岁人口调查失业(yè)率时，有(yǒu)必要明(míng)晰这一(yī)概念的两个要点：一(yī)是(shì)调查失业率是城镇(zhèn)就业范围，并非针对全部就(jiù)业(yè)人口，不包括乡村就业，2022年底我国城(chéng)乡(xiāng)就业大(dà)约(yuē)分别占63％、37％，近(jìn)四成(chéng)的就业人口并未包含在内。因此，许多针对青(qīng)年失业率(lǜ)的(de)讨论以全国青年人口数量(liàng)为出发点，未(wèi)区分人口总量与(yǔ)城乡结构(gòu)的问(wèn)题，有失偏颇。本(běn)篇报告(gào)如无特别说(shuō)明，各(gè)概念均是(shì)指城镇就业口径。

　　二(èr)是失业率的分(fēn)母不含没有劳动意愿的劳动年龄人口。按照统计(jì)局的定义(yì)，“劳动力指年满16周岁(suì)，有劳动能力，参(cān)加或要求参加社会经济活动的人员。包括就业人(rén)员和失业(yè)人员”，因(yīn)此没有就(jiù)业(yè)意(yì)愿的劳动年龄(líng)人口不计入(rù)劳动力(lì)。根据(jù)《2022年中国劳动统计(jì)年鉴》，2021年底我国16岁以上的人口(kǒu)约为11.5亿，其中只有68％属于劳动力，约为7.8亿，而就业人口(kǒu)为约7.46亿，据此推算城乡失(shī)业(yè)人(rén)口可能(néng)为3372万人左右。

　　从数据来看(kàn)，失业率来自(zì)全国月度劳(láo)动力调查。该(gāi)项调查(chá)制度于2005年正式实施，每年进行(xíng)两次(cì)全国劳(láo)动力抽样调查，调查范围为中国(guó)大(dà)陆的(de)城(chéng)镇和(hé)乡村，调查对象为16岁(suì)及以(yǐ)上人口。2009年3月(yuè)，为更(gèng)及时(shí)准确反映劳动力市场变化情况，建立了31个大城市月度劳(láo)动力调查(chá)制度。2013年(nián)4月，又将月度劳动力调查范围扩大至65个城市。2016年1月，全国月(yuè)度劳动力调查正式在全国范(fàn)围(wéi)内开展，调查范围覆盖全国所有地(dì)级市。

　　月度劳动力调查样本比(bǐ)例约为0.2‰，是年度(dù)调查的五(wǔ)分(fēn)之一左右(yòu)。全国每(měi)月调查约12万户，2020年全国家庭户约(yuē)为49415.7万户，样(yàng)本占比约0.2‰，作

　　为对(duì)比，我(wǒ)国年度人口调查样本比例为1‰，五年一次的人口抽(chōu)样(yàng)调查样本(běn)比例为1％。而每10年一次的人口普查则在(zài)长表部分纳入就业调查，长表抽样比例是(shì)10％左右，因而人口普(pǔ)查的就业(yè)数据质量更高。

　　就业人(rén)员总数(shù)会根据(jù)普查数据进行修正，但结构数据仍(réng)会存(cún)在差异。比如2020年的《劳动统计年(nián)鉴》显示，2019年末全国就业人员(yuán)约为7.75亿人；而七(qī)普后次年(nián)的(de)年鉴将(jiāng)这一数据修(xiū)正为7.54亿人左右，误差约2100万人。但结(jié)构(gòu)数据的差异仍然(rán)存在。比如《2021年劳动统计年鉴(jiàn)》中，2020年城镇制(zhì)造业就业(yè)人员占比(bǐ)为18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提示

　　（1） 服务业分化未收(shōu)窄；

　　（2） 青年(nián)劳动参与(yǔ)率出(chū)现(xiàn)明显下降；

　　（3） 外需、房地产等不(bù)及(jí)预期，经济和就业恢(huī)复偏慢。

　　报告信息

　　证券研究报告：【芦哲&；占(zhàn)烁】青(qīng)年(nián)就业：从三因素框架看“疤痕(hén)效应”来自何处

　　研(yán)报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首席宏观(guān)经(jīng)济学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外(wài)发(fā)布时间：2023年5月26日(rì)

　　报告(gào)发(fā)布机构：德邦证券股份有限公司

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