北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来(lái)自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很多产品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问题(tí)不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积(jī)电的(de)原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了(le)说明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了(le)非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(n奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色ián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不(bù)在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也(yě)不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世(shì)界大战中付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发(fā)生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担(dān)了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的(de)货币才能(néng)解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需(xū)要做(zuò)的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化(huà)却(què)是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确实经(jīng)历了(le)一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期为客(kè)户(hù)提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或(huò)商(shāng)业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都(dō奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色u)在增加，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可(kě)能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难(nán)以置信的(de)投资机(jī)会，一直是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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