一度(dù)被称为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fē天津面积多少平方公里n)由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)天津面积多少平方公里交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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