编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募(mù)基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他(tā)管理的(de)易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四(sì)季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的(de)前(qián)十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和(hé)神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美(měi)股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基(jī)金(jīn)的(de)当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代表作是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(z碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别ài)高确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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