北京时(shí)间(jiān)周(zhōu)五晚间，备受关注的(de)4月美国非农(nóng)数据(jù)出炉，其(qí)中(zhōng)新增就(jiù)业25.3万人，高于预(yù)期的(de)18万人，打断了此前两个(gè)月连续环比下降的节奏；失业率继(jì)续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下(xià)修超(chāo)7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点转换(huàn)，本周持续(xù)承压的(de)美国地区银行(xíng)股也(yě)获得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后(hòu)，黄金(jīn)短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收(shōu)于(yú)25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货高级宏观分析师周之云(yún)告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间(jiān)公布的非(fēi)农数据远(yuǎn)高(gāo)于前(qián)值且显著(zhù)偏(piān)离投行们预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到(dào)9个月以来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股期货短线走低，美(měi)元指数短线拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽管科技和金融行业持续(xù)裁员，但不断下降却仍然(rán)高企(qǐ)的劳(láo)动(dòng)力(lì)需远远抵消了裁员的(de)影响，也超过了信(xìn)贷(dài)紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少(shǎo)。4月非(fēi)农(nóng)就业的季节性因素(sù)相对于新冠大流行前也有了有(yǒu)利的发展，为(wèi)就业人数的增长提供了(le)5万—10万人(rén)的支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们(men)还是应该对就(jiù)业数(shù)据保持(chí)一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就(jiù)业机(jī)会和劳动(dòng)力(lì)流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继(jì)续下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来最低(dī)。JOLTS现在确(què)实指向(xiàng)了与其他劳动力市(shì)场(chǎng)数据相同的方向：劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温(wēn)。包括(kuò)最近几周(zhōu)的(de)首次申请(qǐng)失业(yè)金人(rén)数也呈现上升趋势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息会(huì)导致(zhì)消费者信贷和企业融资成本(běn)上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济增(zēng)长。短期强(qiáng)劲的非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据会让市(shì)场对于下(xià)半年货币政策放松进程有所改变(biàn)，进而对(duì)商(shāng)品的流动性溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国(guó)会继续朝着(zhe)衰退的方向(xiàng)前进，后市继续看好贵(guì)金(jīn)属的表(biǎo)现。

　　非农数据(jù)公布后(hòu)，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农(nóng)就(jiù)业新(xīn)增人数超预期将(jiāng)引导贵金属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲(chōng)高主(zhǔ)要受益(yì)于其金融属性，尤其是(shì)市场(chǎng)预计5月是(shì)美联储最后一次加息，且预计9月(yuè)之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率(lǜ)有了明(míng)显的下行。”广州金控(kòng)期货研(yán)究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者(zhě)注意(yì)到，5月(yuè)3日(rì)，美联储议息(xī)会(huì)议(yì)如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威(wēi)尔在记者发布会上的讲话(huà)暗示加息临近(jìn)尾(wěi)声，因此美(měi)元(yuán)指数(shù)和美债收益率大幅回(huí)落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员会将密切(qiè)关注(zhù)未来发布(bù)的信息，并评估(gū)其对货(huò)币政策的(de)影(yǐng)响，且鲍威(wēi)尔在新闻发(fā)布会上表示，美(měi)联(lián)储焦点仍在(zài)双重使命上。这(zhè)意味着美联储是(shì)否结(jié)束加息需要看到通胀(zhàng)明(míng)显(xiǎn)回落。至于是否(fǒu)要开始降息，需(xū)要看到就业(yè)市场出(chū)现明显恶(è)化(huà)。从历史(shǐ)经验来看，美联储(chǔ)加(jiā)息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵(guì)金属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美(měi)国(guó)银行业风波(bō)持续发(fā)酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加市场预期美联(lián)储年(nián)内或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美国就(jiù)业数据超预(yù)期(qī)，美债收益率、美元指数(shù)走(zǒu)高，贵金(jīn)属短(duǎn)线大(dà)幅(fú)下挫。这份超预期的非农报告，这让(r竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读àng)美联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很(hěn)快就(jiù)需要降(jiàng)息，但(dàn)就业市场并不配合，美国就业市场依(yī)然强(qiáng)劲，美联储可能在长时间内维持(chí)高利(lì)率(lǜ)。

　　光大期(qī)货贵金属分(fēn)析师展(zhǎn)大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就(jiù)业数据和(hé)时薪增速全面超预(yù)期，表明美国当前劳(láo)动力(lì)市场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味(wèi)着美(měi)联(lián)储(chǔ)可能会(huì)在较长时间内维持高利率环(huán)境，且6月再次(cì)加息(xī)的预期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数(shù)据强(qiáng)于(yú)预期或在短期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期看，美联储(chǔ)5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗示(shì)停止(zhǐ)加息，货币政策进入新(xīn)阶段，市场将加大对下半年降(jiàng)息的(de)博弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走强，使均值(zhí)平(píng)台(tái)不断上移。”广(guǎng)发期货贵金属研究员叶(yè)倩(qiàn)宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息(xī)后的表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失业率继续走低(dī)，但美联储并(bìng)未再次加(jiā)息，而贵金属则在(zài)美(měi)债收益率持续(xù)下行的(de)情况下，呈现(xiàn)振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金(jīn)价(jià)格(gé)对(duì)降息(xī)并未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时间，美(měi)联储表示(shì)美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并未解除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱点，又有多家(jiā)区(qū)域性银(yín)行出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使银行融资成(chéng)本(běn)正在(zài)攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业(yè)投资和库存(cún)对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上升(shēng)反(fǎn)映出(chū)一定(dìng)的韧性。未(wèi)来随着经济(jì)下行压力不断上(shàng)升，市(shì)场预(yù)期下半年(nián)美国(guó)GDP将出(chū)现负增(zēng)长(zhǎng)。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的共同影响下，美债收(shōu)益率和美元指数将(jiāng)持续(xù)承压，避险需求提(tí)振下，贵(guì)金属价格有望再创历(lì)史新高，长线(xiàn)可(kě)维持(chí)逢低买入配置思路(lù)，短线则(zé)可(kě)买入黄金和(hé)白银虚值看涨期权把握突破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的供需数(shù)据来看，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下降的(de)。世界黄(huáng)金协(xié)会(huì)公布的数据显示，今(jīn)年(nián)第(dì)一(yī)季度剔除场外交(jiāo)易的(de)全球(qiú)黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国(guó)央行和中国消(xiāo)费者需求较高(gāo)，但其(qí)余投资(zī)者购买量的(de)减少(shǎo)抵消了这(zhè)一增(zēng)长(zhǎng)。其中对黄金价(jià)格其关键(jiàn)作(zuò)用(yòng)的黄金投(tóu)资需在(zài)一(yī)季度同比下降50％左右，较去年(nián)四季度有所增长(zhǎng)，大约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实(shí)物(wù)金(jīn)条(tiáo)和硬币(bì)方(fāng)面(miàn)的黄金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于(yú)去(qù)年同期的287.74吨，但(dàn)低(dī)于(yú)去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经济指标耐(nài)用品订单(dān)等指标走弱，商(shāng)品属性更强的白银因需求受(shòu)经(jīng)济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此(cǐ)，金银(yín)比价大概率继续(xù)攀升。世界白银协会预计2023年白银实物(wù)消(xiāo)费较2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加息(xī)25个基(jī)点在议息前已(yǐ)经被充分(fēn)计提(tí)，议息前的谨慎转变为议息后的(de)乐(lè)观，因此黄金市场一(yī)度(dù)表现(xiàn)为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银行业风险仍(réng)在蔓延(yán)，避险情绪(xù)提振贵(guì)金属价格。此外(wài)，随着经济走弱(ruò)预期升温(wēn)，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率暂停加息(xī)并(bìng)将进入降息周期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期(qī)仍具有较高(gāo)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。”从(cóng)姗(shān)姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次加(jiā)息落(luò)地(dì)然后转(zhuǎn)降(jiàng)息(xī)预期(qī)，从而(ér)刺激价(jià)格继续高走，从这个(gè)角度考虑(lǜ)黄金确实存(cún)在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍(réng)在高位，美联储货币(bì)紧(jǐn)缩(suō)动作并没(méi)有结(jié)束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较长一(yī)段时间，且高利率环(huán)境到底(dǐ)会对经济和金(jīn)融(róng)市场产生怎样的影响也(yě)未可(kě)知，因此在当前看多(duō)观点出(chū)奇一(yī)致，且海外(wài)看多(duō)头(tóu)寸比(bǐ)较拥挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀高(gāo)的观点(diǎn)谨慎(shèn)为(wèi)上。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读