5月10日(rì)，有消息(xī)称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大(dà)规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的(de)存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方面也(yě)代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体经济所需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产业政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策继(jì)续激活内(nèi)生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(x华大基因有国家背景吗ié)定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知(zhī)释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步华大基因有国家背景吗下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷(dài)款收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士(shì)可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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