5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗(měng)。拼多多(duō)也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季(jì)度还(hái)建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们(men)看到(dào)了(le)相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗(luó)列，不(bù)构成(chéng)任(rèn)何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额(é)连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率(lǜ)过(guò)于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一定(dìng)的(de)时间(jiān)g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗。

　　当(dāng)前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增量资金(jīn)进场的(de)情况之下，再(zài)想继(jì)续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大(dà)热的(de)人工智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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