射频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域面临变局，下游市场增速放(fàng)缓叠(dié)加(jiā)进(jìn)入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻(xún)求业务(wù)转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商(shāng)慧智微正式在(zài)科创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司(sī)上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入(rù)融资(zī)快车(chē)道，先后引入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾(hé)璞华(huá)、大基金二(èr)期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速(sù)中(zhōng)国以及金(jīn)沙江创投等一(yī)系列外(wài)部机(jī)构股(gǔ)东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是，与(yǔ)慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首(shǒu)日也走出了破发的行(xíng)情(qíng)，该(gāi)公司股价(jià)于去年(nián)下半年触底(dǐ)回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘(pán)股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前，正射(shè)频(pín)需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限等(děng)因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频(pín)前端市场年(nián)复合增(zēng)长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头，近(jìn)年来(lái)也(yě)在响应市场变化谋求射频芯片业务以外(wài)的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营(yíng)业务为(wèi)射(shè)频(pín)前端(duān)芯片及(jí)模组的研发、设(shè)计(jì)和(hé)销售，下游应用领域(yù)主要包括智(zhì)能手(shǒu)机以及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品牌(pái)，闻泰(tài)科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及(jí)移(yí)远通(tōng)信(xìn)等无线通信(xìn)模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公(gōng)司当前(qián)仍处(chù)于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损额(é)分别为(wèi)9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持(chí)续的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续进行(xíng)高额研发投入(rù)；下游客户集中且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形(xíng)成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存(cún)周(zhōu)期影响，公司产品毛利空间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总(zǒng)额(é)分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近三年公司的综合毛(máo)利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血能力不足，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外融(róng)资之(zhī)路。公开(kāi)信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成(chéng)了(le)三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉(肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的shān)中国、IDG等也是在(zài)这(zhè)一阶段对慧(huì)智(zhì)微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙(shā)江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当(dāng)前的股价(jià)情况(kuàng)看(kàn)，大(dà)基金二期(qī)在(zài)投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报(bào)，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加(jiā)注的(de)红杉中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手机(jī)领域。当(dāng)前，智能手机出货量的大幅下(xià)降(jiàng)，已经(jīng)对慧智(zhì)微(wēi)的(de)业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能手机未来增速(sù)持续放缓的(de)预期(qī)，也让(ràng)资本市场对包括慧(huì)智微在内的(de)射频芯片厂商做出(chū)了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前(qián)端的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年(nián)的(de)市场相(xiāng)差无(wú)几。而接下(xià)来，由于智能手(shǒu)机的温和(hé)增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及的(de)潜力有限，预(yù)计到2028年射频前(qián)端的市场年复(fù)合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突击(jī)入股的(de肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的)射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行(xíng)情，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌(diē)回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷(jié)创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射频以外的业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外(wài)，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一(yī)片红海的竞争格局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各射频芯(xīn)片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进一(yī)步压低(dī)了(le)自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子创始人钟林(lín)此前曾(céng)表(biǎo)示，国产射(shè)频(pín)前端芯(xīn)片杀价(jià)已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入(rù)，往后三年射(shè)频芯片厂商将(jiāng)面(miàn)临更大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至目前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投资机构涵(hán)盖(gài)了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中国(guó)、小(xiǎo)米长江产业(yè)基金(jīn)、深创投等知名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示(shì)，本次IPO募(mù)得资(zī)金将用于芯(xīn)片测设(shè)中心建设、总部基地及上海(hǎi)和(hé)广州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前(qián)端领域取得的市场地位，增加头部(bù)客户的(de)市(shì)场份额；技术(shù)上(shàng)跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可(kě)重构(gòu)技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上(shàng)加(jiā)大对(duì)上游滤波器、多工(gōng)器(qì)的产(chǎn)业链(liàn)布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门槛的产品系列(liè)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的