今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企主题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上报(bào)的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)价值发现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位(wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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