昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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