大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央总书(shū)记习(xí)近(jìn)平主持(chí)会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式óu)疫情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件性(xìng)因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市(shì)场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国(guó)企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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