今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投(tóu)资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企科(kē)技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的(de)估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一(yī)步的(de)研(yán)究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)背景下(xià)估(gū)值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机(jī)构(gòu)的对(duì)外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确(què)表示(shì)今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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