大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常(cháng)，未能达(dá)到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗)济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延(yán)续稳中求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事(shì)之秋，高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和(hé)业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗