用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(x除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗íng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级(jí)服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入(rù)63.53亿除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的(de)严重不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营(yíng)收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很(hěn)大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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