一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(y选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好òu)多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基(jī)于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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