北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债匚字旁的字有哪些，区字旁的字(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果的商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的生活(huó)方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方(fāng)式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了(le)一件(jiàn)非常明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美(měi)联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些(xiē)风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们(men)会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密(mì)切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们(men)是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年(n匚字旁的字有哪些，区字旁的字ián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优(yōu)秀(xiù)的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对(duì)于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能(néng)量的(de)人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的(de)业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的(de)书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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