财联社6月(yuè)3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行业具(jù)备明(míng)显(xiǎn)的淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏(xià)天历来是啤酒企业(yè)的(de)“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆(bào)的淄博烧烤一定(dìng)程度(dù)上助(zhù)力啤(pí)酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏(xià)旺季更是值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度业绩来(lái)看(kàn)，燕京(jīng)啤(pí)酒以近74倍的同比(bǐ)增(zēng)速“一(yī)骑绝(jué)尘”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的(de)同比增速也分(fēn)别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤(pí)酒单季度营收突破(pò)百(bǎi)亿(yì)元。但包(bāo)括百威(wēi)亚太、兰州黄(huáng)河(hé)和(hé)西藏(cáng)发展在内的(de)外资系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧(yōu)，业绩(jì)下滑或(huò)亏(kuī)损，本土与外(wài)资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏(piān)低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证(zhèng)券王言海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤酒板块营收稳增、归(guī)母净利润高(gāo)增；2023年(nián)伴随疫情(qíng)扰动褪去，下游(yóu)场景逐步复(fù)苏(sū)，叠(dié)加成本(běn)压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同期明显提速。国盛证券符(fú)蓉预(yù)计(jì)2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区(qū)域持(chí)续扭(niǔ)亏、释放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场(chǎng)颓(tuí)势(shì)明显(xiǎn) 大(dà)鱼吃小鱼(yú)后“五(wǔ)强争霸”格局(jú)或成(chéng)“一超多强”？

　　从二(èr)级(jí)市场表现来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自(zì)2020年阶段(duàn)低点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超1300亿(yì)元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒(jiǔ)股价同(tóng)期(qī)累计最大涨(zhǎng)幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆(qìng)啤酒股(gǔ)价跌(diē)近六成，珠江啤酒(jiǔ)则(zé)跌(diē)超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程(chéng)”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的燕(yàn)京、上(shàng)海的力波魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了、福建(jiàn)的(de)惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥(yōng)有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百(bǎi)威英博(bó)、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月(yuè)24日发布的(de)研报罗列五大巨头的(de)具体市场(chǎng)份额(é)，华(huá)润啤酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占(zhàn)率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格(gé)局。

　　孙(sūn)山(shān)山(shān)指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于中等水平，市(shì)场集中度仍有提升(shēng)空间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业(yè)将有望进一步提升盈利水平。分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间(jiān)的此消彼长，持续多(duō)年的(de)“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一超多(duō)强”：华润啤(pí)酒把青岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的是，这几年(nián)，外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明显，百(bǎi)威(wēi)英博销量下滑，一(yī)手(shǒu)扶持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营业利(lì)润(rùn)增(zēng)长将(jiāng)低于去年的(de)水(shuǐ)平，研(yán)报指(zhǐ)出(chū)重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒(jiǔ)资产唯(wéi)一(yī)平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国多个地区的(de)销售权划归重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端(duān)如同坐(zuò)拥印钞(chāo)机(jī)？

　　分析人士(shì)指出(chū)，这几年(nián)啤酒(jiǔ)行(xíng)业的业(yè)绩增长，多(duō)亏(kuī)了高端化。此前多年(nián)，高端啤酒市场(chǎng)主(zhǔ)要由(yóu)外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力(lì)等(děng)品牌牢牢(láo)掌控。近年来，本(běn)土啤酒(jiǔ)开始发力。以销(xiāo)量最大的华润雪花啤酒为(wèi)例，早年畅(chàng)销大江南北的大绿棒子，现在(zài)已经(jīng)很难见(jiàn)到了，各种纯(chún)生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大(dà)行其道(dào)。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业处于产(chǎn)业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成(chéng)本主(zhǔ)要材(cái)料(liào)；下游终端议价能力较(jiào)强(qiáng)，进入存量竞争时(shí)代后，企(qǐ)业为向高端化转型已多次实施提价举措(cuò)。符蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消费(fèi)场(chǎng)景恢复将加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优(yōu)化(huà)、加速高端化进(jìn)程，2023年吨(dūn)价提(tí)升幅度或不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了性的提(tí)价(jià)，近几(jǐ)年(nián)时有发生。啤酒(jiǔ)提(tí)价涨(zhǎng)幅、频(pín)次、企业参与数(shù)量高(gāo)增，提价区(qū)域由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、嘉(jiā)士(shì)伯等主流(liú)厂商纷纷提价，中高低档均(jūn)有所(suǒ)涉(shè)及(jí)。勇(yǒng)闯天涯(yá)出厂价提(tí)升(shēng)0.5元左右，崂山(shān)啤酒零(líng)售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年(nián)，中(zhōng)国啤酒市(shì)场的产品价格(gé)稳定(dìng)在3-5元(yuán)区间(jiān)，如今，已经整体进入了6-8元价格带(dài)。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师(shī)传奇(qí)”，都是为了继续突(tū)破价(jià)格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤(pí)酒(jiǔ)：中(zhōng)档高(gāo)端(duān)齐发力(lì) 高端化势(shì)能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推出“百年之旅(lǚ)”，售(shòu)价388元，并在2022年推出价值(zhí)1399元(yuán)的“一(yī)世传奇”；超高端产(chǎn)品(pǐn)方面，青岛啤(pí)酒布局(jú)丰(fēng)富，产(chǎn)品价位最高，均(jūn)价(jià)约29元(yuán)/瓶，最(zuì)高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发(fā)布的(de)研报指出，青岛啤酒中档高端齐(qí)发力，高端化(huà)势(shì)能锐不可当。产品端(duān)方面，公司(sī)在坚持纯生系(xì)及经(jīng)典系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一(yī)步提(tí)升中(zhōng)档崂山(shān)品牌(pái)占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤等(děng)高端产(chǎn)品(pǐn)放量，带(dài)动整体产品结构持续升级。随着23年(nián)现饮场景全(quán)面(miàn)复苏叠加去(qù)年Q2以来低基(jī)数效应，预计(jì)公(gōng)司(sī)全年业(yè)绩(jì)将维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前(qián)主要销量(liàng)来自中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购(gòu)喜(xǐ)力中国正式完成(chéng)交割(gē)。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力(lì)，旗下拥(yōng)有(yǒu)上(shàng)百家(jiā)酒厂(chǎng)，连续多年(nián)跻身世界500强榜单。而(ér)收购方华润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打满算也(yě)才30岁(suì)，借此(cǐ)拓(tuò)展高端市场。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒高端及超高(gāo)端产(chǎn)品仅占其收入占比17%，而(ér)经济型（5元以下）产品收入(rù)占比(bǐ)达47%，表(biǎo)明目(mù)前市场更(gèng)加认可、熟悉其经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯(yá)等，但对其高端(duān)产品认知度(dù)或(huò)接受度相(xiāng)对偏低。公司提(tí)价空间较大(dà)，高端化完成后利润(rùn)可(kě)期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为曾经国产啤(pí)酒行(xíng)业的(de)老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅(jǐn)销售(shòu)范围收缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年的(de)营(yíng)业(yè)额甚(shèn)至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年(nián)业绩爆发，营(yíng)业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一(yī)季(jì)度(dù)延续(xù)高增(zēng)，净利同比增(zēng)长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认(rèn)为(wèi)，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的(de)秘诀，是(shì)高端(du魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了ān)新品燕京(jīng)U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕(yàn)京酒號社(shè)区小(xiǎo)酒馆(guǎn)这种新零售业态的(de)落地生根(gēn)。中邮证券分析师(shī)蔡(cài)雪昱(yù)4月(yuè)21日研报指(zhǐ)出，渠(qú)道反(fǎn)馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓(tuò)市场，推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食(shí)品点评称，改革红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动(dòng)销(xiāo)加速、成本优化之下，公司(sī)业绩(jì)弹(dàn)性将进一(yī)步加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于(yú)蓝海市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及(jí)空间，且目前行业格局(jú)未定，企业拥(yōng)有弯道(dào)超(chāo)车(chē)机(jī)会(huì)；基于(yú)精酿啤酒多元风味发展趋(qū)势，产品风味及应用场景布局多元化企业(yè)，将(jiāng)更加能(néng)够顺(shùn)应精酿市场发展趋势，拥有长期可持续发展潜(qián)力，并有望成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了