当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党(dǎng)团领袖将(jiāng)于(yú)12日(rì)再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国(guó)总统拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务(wù)上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时(shí)发(fā)出了债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)可能期限的(de)警告，称财政部的(de)最佳估计(jì)是，若国(guó)会(huì)未能提(tí)高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相关(guān)议(yì)案在众(zhòng)议(yì)院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时(shí)限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出(chū)和提(tí)高债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机(jī)会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)，美(měi)国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)之(zhī)前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排(pái)查(chá)隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时注(zhù)意到第(dì)一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银(yín)行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的(de)风(fēng)险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的(de)“震(zhèn)中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一共和银行也(yě)位(wèi)于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报(bào)告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存款规模(mó)很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模较高(gāo)是促(cù)成银(yín)行挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往(wǎng)往是由(yóu)企业客(kè)户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了直接采购(gòu)外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿(ná)到(dào)的石油，并(bìng)避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国(guó)会授(shòu)权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货价(jià)格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观(guān)，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货分(fēn)析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度(dù)反应了(le)前(qián)期超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙p>

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期(qī)货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量(liàng)预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于(yú)当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开(kāi)斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节(jié)假期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来(lái)，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也(yě)在敦促国(guó)会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据(jù)带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机、美国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂(zhī)本(běn)轮(lún)可定(dìng)义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时(shí)间(jiān)节点(diǎn)上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月(yuè)的去(qù)库(kù)是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库(kù)。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著(zhù)的累库(kù)压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给(gěi)的(de)节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油(yóu)脂库存走(zǒu)势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后期从库(kù)存季节(jié)性角度来(lái)看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望(wàng)在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需(xū)及(jí)价(jià)格的(de)变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西(xī)大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球(qiú)经济(jì)预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能(néng)重新(xīn)聚焦宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙(nèi)人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹(dàn)乏(fá)力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合(hé)约(yuē)上建议选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙